融创买买买一年半并购花掉1355亿 钱都从哪来？(4)

新京报记者张晓兰

■分析

“融创一边拿地一边转型”

同策咨询研究部总监张宏伟认为，对于融创来讲，买万达的资产包，是因为融创当前基本以住宅销售为主，虽然规模化已经取得一定市场地位，但是，非住宅销售业务很少，此前收购乐视的战略投资结果不是太理想，现在万达有一些不错的资产整体打包出售，对于融创来讲，一方面万达资产包中有不少土地储备，对于还处于规模化的融创来讲也是必要的，同时，通过万达的品牌，也可以增强投资拿地能力、融资能力等，还可以借力发力继续做“大”。

“融创规模化已经达到一定阶段，今年总销规模预计在2000亿-3000亿，在这个阶段，融创需要通过转型规避风险。”张宏伟表示，融创风险主要来自于两方面：一是住宅市场短周期调控带来的企业运营风险；二是，收益过分依赖住宅销售，非住宅销售的收益几乎没有，企业中长期的抗风险能力会减弱。

从最近两年来看，由于获得土地储备或项目的成本相对较低，股权收购的案例越来越多。“买地太贵就买公司股权”这种方式往往会受到善于资本运作的品牌房企的欢迎，比如融创等这样的品牌房企。

“通过收购万达资产包的外延式扩张显然加速了融创转型的速度，融创外延式扩张显然要比内生式扩张来得快，并且也避免走很多弯路，也节省了自身探索带来的成本，预计在宏观经济转型期，房地产市场低迷期，融创仍然会利用好这个并购的窗口期通过外延式扩张实现转型。”张宏伟表示，这或许是融创快速规模化与转型的矛盾过程需要通过不断发展要解决的问题。

新京报记者张晓兰