BDI晴雨表“失灵”：新贵VS老牌 运价交易暗战疑云(3)

值得注意的是，业内人士指出，上海价格与伦敦价格之争背后，大宗商品的定价能力也将起到一定的“扳局”作用。伦敦在有色金属市场定价方面虽然首屈一指。而BDI指数作为反映国际贸易的一项重要指标，与铁矿石、螺纹钢等价格紧密相关。中国正是上述大宗商品的主要消费国，伴随着近年来黑色系期货的成熟和发展，在定价影响力方面能量大幅提升。

宝城期货研究所所长助理程小勇表示，统计发现，BDI指数和铁矿石、螺纹钢、动力煤和焦煤期货价格相关度分别为0.74、0.69、0.66和0.51，因此BDI指数和铁矿石价格相关度最高，与焦煤相关度最弱，但都是中等正相关以上。

与大宗商品相关性弱化

BDI指数是国际公认的干散货运输市场最权威的晴雨表，由伦敦波罗的海交易所每个工作日发布，是由若干条传统的干散货船航线的运价，按照各自在航运市场上的重要程度和所占比重构成的综合性指数。

近几年来，BDI指数与大宗商品价格指数同涨同跌的规律已有所弱化。这或许在某种程度上暗示BDI指数经济晴雨表功能的弱化。

“当前大宗商品市场受到宏观因素的影响比较明显，政策面对商品的影响有所分化，不同板块的商品走势也存在差异性。在判断行业自身供需基本面的情况下，后市还需要更多关注政策面的进展，如环保及供给侧改革对于商品市场影响的持续发酵、特朗普基建计划的具体实施、美联储加息等。”兴证期货研究员林惠说。

混沌天成研究员宏观金融部经理孙永刚分析认为，BDI指数和CRB大宗商品指数确实会表现出一定的同步性，因为BDI可以直观的看成运输CRB的一种贸易流动方式，也就是大宗商品价格的上涨，意味着大宗商品需求的上涨，需求的上涨必然带来贸易量的上升，贸易量的上涨同时就会带动贸易运力的提升，而大宗商品的国际贸易又以船运为主，因此作为衡量大宗商品干散货的指标BDI指数必然也会上涨。

不过，需要注意的是，孙永刚解释说，两者虽然有着逻辑上的联动性，但是也受到自身供需关系的影响。大宗商品价格是受到大宗商品的供应和需求的影响，而BDI也是受到自身船舶供给量和需求量的影响，两者会存在一定的不对应性，这种不对应性其实是表现在船运行业的重资产效应之上，供需的应变度要明显低于大宗商品供需的应变度，因此两者也存在一定的差异性，尤其是波动幅度上的差异。