宣亚并购映客 奉佑生和他的团队会套现走人吗？(2)

映客最近没有公布过自己的营收状况，但不论是投资机构还是股东都非常看好他的盈利能力，今年6月，映客的投资人周亚辉在被问到映客现今的发展时表示，映客做得很好、很成功、盈利水平非常高。“映客的利润超过所有人的想象。”

从这个层面来看，宣亚对于映客，不敢说100%有把握，但至少是算过一笔账的。

另外我们要注意到昨天的公告里有这么一个内容，《关于试用集资置换预先投入募投项目的自筹资金的议案》，置换了2000多万，也就是说，之前宣亚上市发行了1800万股票，价格是16.14元，宣亚自筹了一部分，现在用募集资金套出一部分自筹的钱，看样子是为了收购做准备。

创始团队套现，但不是离场

首先，我们看到基本上创始团队的股权都被宣亚买走，我们可以理解成创始团队套现，根据映客官方的说法，创始团队并没离场。

首先要说明的是，A股的并购大多都有业绩对赌协议，一般是三年，对于标的公司的营收净利增长等都有要求，因此即便是创始团队套现，如果业绩不符合要求，很可能也获得不了这么高的回报。

尽管具体的方案还没有出来，但我的判断，映客的创始团队应该继续在映客担任职务，并不会出现空降CEO的情况。并且从目前的情况来看，我们应该可以排除借壳上市的可能性，因此对于映客来说，接下来的重点完成的业绩，我觉得应该是营收能力的继续扩大。

事实上，在A股的并购案中，要求三年利润达到XX的对赌协议比比皆是。两三年前一波游戏并购，比如华谊对银汉，英雄互娱，比如掌趣和玩蟹，都是如此。而在去年一波影视公司并购案中，一些明星的工作室，比如杨幂的嘉行，刘诗诗吴奇隆的稻草熊工作室都是如此。

再以蓝标为例，这家公司在14年差不多有30多起投资并购案，大部分都是由对赌协议，比如在对金融公关集团的投资中，蓝色光标规定了“业绩承诺”，以及蓝标对精准阳光的收购，甚至有因为业绩不达标而终止收购的，蓝色光标2012年年底中止对分时传媒的收购，就跟对赌协议有直接关系。

因此，对于奉佑生团队来说，这个钱，也不是那么好拿的。

为什么投资机构一家没退？

一般来说，风险投资机构退出的方式有两种，一是上市，二是并购。所以大部分后期的项目，都会通过这两种方式完成退出，而投资人为了保证自己的利益，一般都会在投资条款里附上优先退出权，也就是在合适的机会，比如下一轮融资或者并购中退出，完成自己的投资。