东航物流混改引入4家投资者 集团持股比例降至45%

东航物流混改引入4家投资者 集团持股比例降至45%

每经记者 王敏杰 每经编辑 杨 军

传闻已久的东航集团旗下东方航空物流有限公司（以下简称东航物流）的混合所有制改革方案终于揭开面纱。

6月19日，东航集团对外宣布称，其当日已与联想控股、普洛斯、德邦、绿地4家投资者以及东航物流核心员工持股层代表于上海签署增资协议、股东协议和公司章程。至此，国家首批推进的“七大领域”混改试点在民航领域实现落地。

《每日经济新闻》记者注意到，为配合混改的顺利推进，东航集团让出了绝对控股权，持股比例降至45%。

对此，东航集团董事长刘绍勇表示，通过此次物流的混合所有制改革，希望得出一些可复制、推广的经验，推进其航空客运、航空金融等改革，以此打造航空的生态系统。

东航物流混改采取三步走

根据官网信息，作为东航集团下属公司，东航物流注册资本为11.5亿元人民币，年营业收入近100亿元，旗下拥有中国货运航空、东航快递、东航运输、东航货站等子公司及境内外近200个分支机构。

东航集团指出，根据协议内容，东航物流将实现股权多元化，东航集团、联想控股、普洛斯、德邦、绿地、东航物流核心员工将分别持有东航物流45%、25%、10%、5%、5%、10%股份。东航实际投入18.45亿元国有资本，引入22.55亿元非国有资本投入。此外，东航物流的资产负债率将从2016年12月底的87.86%，降低到75%左右，达到全球一流航空物流企业的平均负债率水平。

为什么会选择这一股权比例？东航集团总经理马须伦称是为了让更多的民营资本参与，使得东航物流更加适应市场的发展、建立市场需要的机制。

东航集团方面指出，东航物流的混改是采用“三步走”的方针：第一步是股权转让，将东航物流从东方航空的体系内脱离出来，专注于经营航空物流产业；第二步是增资扩股，引进战略投资者和开展核心员工持股计划；第三步则是改制上市，积极创造条件，实现企业上市。马须伦称，目前东航物流并无进一步引进战略投资者的计划，当务之急包括尽快让物流尽快多盈利、尽快同投资人形成战略协同等，为下一步改制上市做好准备。

围绕产业链上下游做拼图

绿地集团总裁张玉良指出，东航物流的混改方案的优势是较为突出的。

在业界看来，从持股比例上来讲，东航物流这一混改方案的步子还是算比较大的。不过，民航专家林智杰告诉记者，就控制权来看，目前还是完全掌握在东航集团手中。核心员工的持股相当于解决了高管的激励问题。“等于高管和公司坐在同一条船上，这也是针对国企原有的管理体制做出的一个应对。”

林智杰指出，东航物流此次引入的几个投资人主要还是围绕产业链的上下游“做拼图”，比如德邦就可以为其提供地面物流。

国际航空运输协会此前发布的全球航空货运定期数据显示，2017年4月份全球航空货运需求同比增长了8.5%。在业内人士看来，在此背景下，旧有的航空货运流程等均需要进行现代化革新。

“整个航空货运还是不行，全行业基本是亏损的。这次东航物流混改是有现实意义的，也即能不能探索出一条航空货运的出路。单纯做航空货运有些走不通，没法和全物流链的企业进行竞争。”林智杰表示，东航也是看到了行业发展趋势，现在是综合物流服务商发展得比较好。不过其目前的方案能否带来成效还要看后续具体的落地程度以及市场竞争情况。

值得一提的是，4月份，国航发布公告表示，国家发改委同意中航集团公司进行航空货运物流混合所有制改革，中航集团公司将着手启动航空货运物流混合所有制改革。天风证券指出，未来，航空货运亟待改善，航空货运与快递物流融合将是大方向。