房企融资渠道受阻 资产证券化提速(2)

广发证券分析人士认为，房企的存量债务兑付风险需要警惕：一方面，房企资金端在销售逐步下行以及融资环境持续收紧的背景下将继续承压。另一方面，债务端统计显示，过去两年房企存量债务的期限在2-3年，未来几年将迎来集中兑付期。

资产证券化料成新选择

数据显示，从2016年房地产开发资金来源来看，定金及预收款、个人按揭贷款、自有资金、银行贷款、债券、信托资金及私募资管计划在整体资金来源中占比较高，分别为29.1%、16.9%、14.2%、12.6%、7.8%、4.6%、4.2%。

宏观调控政策及金融信贷的收紧，对于房企资金链的影响不言而喻。尽管融资渠道受阻，但是房地产销售、投资、拿地、新开工仍超预期，投资和融资需求韧性强劲。

券商分析人士认为，除了提升自身的回款能力，房企应积极探索如何获得更高融资权限、创新融资渠道。虽然资产证券化目前在国内才刚刚起步，但其有望成为房企和资产持有人的主要融资选择之一。

中国证券报记者发现，进入2017年，各家房企在资产证券化方面不断提速。金融街、世茂集团等均有动作，6月7日，泰禾集团发布公告称计划发行泰禾物业（一期）委贷资产支持专项计划资产支持证券。

在仲量联行中国区资本市场研究负责人邱义升看来，“鉴于中国庞大的房地产市场规模以及银行和开发商对另类融资渠道的需求，CMBS、RMBS和ABS将日益走俏，今后几年的发行量势必将逐渐走高。”

中国基金业协会会长洪磊表示，应鼓励具有持续稳定现金流的优质公共基础设施和服务项目，实现资产证券化并上市交易，再通过公募REITs完成标的挑选和组合持有，让这些REITs成为养老金寻求稳健回报的可靠工具，既能满足养老资产的投资要求，同时也缩短了实体经济融资链条，切实降低实体部门的杠杆率。