产业链企业应坚持期现“两条腿”走路(2)

张秋生也认为，受276个工作日限产措施取消、煤矿逐步复产、运力紧张局面缓解、钢价振荡下跌等因素影响，煤炭供需关系会趋于宽松。他预计，2017年煤焦市场总体弱平衡，煤价平稳回落。

对于钢材价格，与会人士同样不看好。在高利润的刺激下，粗钢市场供给压力继续上升。“当前尽管利润空间略有缩窄，但螺纹钢等建材利润空间依然较大，部分具有产能转换条件的钢厂开始加大建材生产力度，建材供应压力依然较大。”杨俊林说。

从需求来看，她认为，目前螺纹钢的需求依然比较好，但下半年会转弱。固定资产投资实际增速在下滑，房地产投资实际增速也延续下滑趋势，基建增速会维持在高位。

鉴于此，她预计，下半年房地产调控政策效果将逐步显现，市场格局面临转弱，螺纹钢总体维持区间波动运行，价格重心较上半年将有所下移。

张秋生表示，5—6月份钢铁市场振荡趋弱，螺纹钢3900元/吨的价格有可能是全年高点，2017年全年钢材价格走势呈斜“N”形走势。

期现结合让企业走得更稳

虽然市场人士不太看好黑色系品种下半年的表现，但产业链各品种走势还是会有较大的分化。张秋生认为，从产成品来看，全年螺纹钢较强，优特钢次之，中厚板、热卷、冷卷偏弱。

杨俊林也认为，下半年螺纹钢偏强，其次是煤焦，再次是铁矿石，品种差异性会比较大，可根据阶段性供需强弱、基差水平以及价差比值关系进行品种对冲。比如，二季度末至三季度初，焦化企业可以考虑在高位锁定利润。

杨俊林说，月间套利、品种套利及利润套利，更多属于基本面套利，而非统计套利，需要综合考虑供需相对强弱、利润平衡、基差变动等因素。

不过，她也表示，今年黑色系品种的基差波动幅度大于价格波动幅度，而且品种之间差异很大，热卷的基差波动小，焦煤、焦炭和螺纹钢的基差波动比较大，这将影响品种间对冲、合约间套利的实施。

上海同量投资管理有限公司投资总监王鹏表示，现货企业往往认为期货的风险比较大，但期货可以帮助企业判断未来市场的趋势，可以很好地指导企业的生产经营，实体企业要加强与期货经营机构的沟通。

杭州热联集团研究院副总监夏君彦认为，实体企业要坚持期现“两条腿”走路，这能走得更稳。企业首先要找到经营的风险点，比如，螺纹钢2月卖得很好，现货不愁销，但3月中旬以后现货销售压力显现，企业就要通过期货市场适度套保来规避风险。同时，他认为，实体企业还可以通过期货工具增加业务模式。期现结合既能保证正常收益，又可以减少风险。

在夏君彦看来，现在整个行业的竞争已经从显性转为隐性，资本市场对行业的影响越来越大，产融结合是趋势。“不做套保就是最大的投机，我们公司虽然是一个现货贸易公司，但我们对期货头寸管理的重视已经上升到了一定高度。”他说。