国航混改获发改委同意 菜鸟巨无霸梦要被联手截胡了(2)

相比马云的菜鸟网络，在国家版菜鸟网络，顺丰、圆通等民营快递占股比例可谓大幅提升。

马云的菜鸟网络中，圆通快递、顺丰速运、申通快递、韵达快递、中通快递各出资5000万，各占股1%，更像是一种不太情愿的象征性入股。

成立于2003年的中国国际货运航空，目前共拥有15架货机，同时经营中国国航全部客机腹舱，截至2015年12月国货航国际空运航线达370条，通航点达到181个。

据悉，国航对此次混改预期效果和意义，官方描述是：通过混改，利用国航和南航的枢纽航线网络、营销体系、机场货站等优势，发挥民营企业的快递网络、供应链管理、终端客户资源等优势，实现“货机+货站+腹舱+卡车运输+配送网络”空地全链条经营，国货航将由传统航空货运企业转型为具有国际竞争力的现代综合物流服务商。国货航混改有利于提升我国航空货运战略保障能力，推动航空货运产业链价值链关键业务整合重组，显著提高我国航空物流业的国际竞争能力。

事实上，在机构看来，航空货运牵手快递物流的逻辑通畅，合作优势明显。

比如招商证券分析：

（1）从快递产业角度看，航空公司是拥有干线运力，相对缺乏终端网络，航空公司和快递网络合作，能够协同；（2）快递业需要继续提升速度和服务质量，就要布局航空货运网络（例如顺丰和圆通均在布局航空运力），这方面既需要大量的资本支出，而且存在一定的风险。嫁接资产负债表大的航空公司，能够减少资本投入并分散风险；（3）从航空公司角度看，能够提升资产利用效率，也能够分享快递业的成长红利；（4）国有的航空（资源）+民营的快递（机制），也是一种标志意义的混改。

国企的信用、资源、资产等优势，民企的效率、技术、创新等优势，不仅将单纯地提升网络本身的效率与规模水平，而且将可能打开流量变现的价值空间。

而天风证券的看法是：

快递行业增速快、天花板高，客户对时效性、准确性愈发关注，快递企业对构建强大的航空物流体系诉求强烈，海外成熟龙头快递UPS、FEDEX、DHL都有庞大的机队，而国内的顺丰、圆通的货运航空业务亦在紧锣密鼓的购置飞机、布局湖北鄂州的中转枢纽、包括与航空公司签订长期包舱协议等，但自建机队机场成本高、周期长，而我国三大航航线网络遍布全球，同时客运腹舱产能整体富余，双方天然具备形成战略联盟的前提。