刘姝威反思万宝之争：某些民营资本“无法无天”(2)

  以“金融业为实业服务”为原则，我们研究制定法律所依据的理论基础。我们需要明确定义什么是“资本”？高杠杆资金是否属于“资本”？这个问题不仅涉及“资本”属性而且涉及金融市场的安全和稳定。2015年由高杠杆资金引发的“股灾”触目惊心。

  “资金来源的合法性”也是完善和制定中国金融市场相应法律法规的理论基础。

  曾经有研究报告称“宝能举牌万科的资金来源是合法的。”判断“资金来源合法性”的前提是依法公布资金来源。我曾经详细分析宝能举牌万科的资金来源，我发现宝能没有依法公布全部资金来源。2017年2月24日保监会公布（保监罚〔2017〕13号）《行政处罚决定书》，查实前海人寿存在编制提供虚假资料的行为和违规运用保险资金的行为等违法行为和违法事实。以虚假的和不完整的数据资料作为研究基础，在此基础上得出的任何研究结论都是无效的。

  在上市公司股东大会上拥有投票权的人应该是资本的所有者或者资本所有者委托代其行使投票权的人。迄今为止，宝能尚未证明其举牌万科的资金来源合法性，或者说，尚未证明宝能是这部分股份的资本所有者或者是这部分股份资本所有者委托代其行使投票权的人。那么，在万科股东大会上，宝能有投票资格吗？

  三、坚持“金融业为实业服务”的原则

  宝能以高杠杆资金举牌万科和格力电器(32.310, -0.60, -1.82%)，甚至还提出罢免万科董事会全体成员。万科和格力电器都是行业龙头企业，宝能的行为不仅影响了万科的正常经营，而且在国际上引起轩然大波，国际评级机构发表声明：根据事态发展调整万科的信用评级。

  如果没有明确的法律法规禁止类似宝能行为，那么，今后还会发生类似事件，这将阻碍我国实业发展。如果法律允许此类行为，那么，中国经济发展将遭受毁灭性的打击。

  四、万宝之争对中国经济未来发展的影响

  万宝之争不仅是两家企业之间的股权之争，而且是影响我国经济未来发展方向的标志性事件。万宝之争提醒我们，在中国金融市场向民营资本开放后，我国亟待完善和制定相应的法律法规制约和规范已经发生变化的金融市场行为。

  万宝之争的结局和相应法律制定将标志着我国经济未来发展的方向：是遵循“以实业为基石，金融业为实业服务”的发展方向，还是朝着“金融侵蚀实业”的方向发展。沿着前者的发展方向中国经济发展将欣欣向荣，后者的发展方向将导致任何经济体走向毁灭。（作者刘姝威为中央财经大学财经研究所研究员，中国企业研究中心主任）