打破“跌了减产涨了复产”怪圈(2)

中国 有色金属 工业协会副会长文献军表示，严控电解铝新增产能是铝行业供给侧结构性改革重中之重。从供给侧来说，就是要严控新增电解铝产能，降低竞争成本；不断降低能源及原材料消耗，实现清洁生产；加强技术创新，增加有效供给；加快兼并重组步伐，优化生产力布局；规范出口秩序。

齐丁认为，供给侧改革将从三方面推进。首先是环保方面，据测算“2+26”城市环保限产以及河南省的“一市一策”对采暖季电解铝、氧化铝的产量影响分别为106万吨和300万吨。同时，预焙阳极产能收缩程度较大，可能出现“硬短缺”倒逼电解铝减产。二是坚决整治违规产能无序扩张。根据阿拉丁统计，目前电解铝不合规产能为1134万吨，占建成产能的26.48%；氧化铝不合规产能为2846万吨，占建成产能的37.27%。三是加大淘汰落后产能力度。长期闲置、正在淘汰和面临淘汰的产能总计大约372.1万吨，电解槽型以240-400KA为主，占建成产能8%左右。

在铝价下跌、网电成本高企和铝土矿资源相对贫乏的背景下，电解铝行业发生了深刻变革。行业大幅提升自备电比例，推行大用户直购电，降低综合用电成本；产能向能源和资源富集地区迁徙；企业向“铝土矿-煤炭-电力-电解铝-铝加工”一体化形态进化。

安信证券有色行业首席 分析师齐丁对中国证券报记者表示，高载能的电解铝及其相关配套产能的迅猛投放，带来以燃煤为主的污染问题。而羸弱的经营状况使得重资产的电解铝产业负债率高达80%左右。电解铝供给侧改革箭在弦上。

板块迎来投资机遇

业内人士表示，此次出台专门针对电解铝的清理整顿方案，意味将从顶层设计来推动电解铝供给侧改革，执行力度或超乎市场预期。

安信证券预计，2017年-2018年全球电解铝产量分别为6375万吨和6711万吨，消费量分别为6393万吨和6733万吨，基本维持紧平衡状态。

齐丁表示，考虑到全球电解铝库存持续下降，且中国五地库存即将去化，铝价目前易涨难跌。随着电解铝供给侧改革政策落地，铝价中枢将系统性上移。结合动力煤、氧化铝等原料价格上涨，铝价涨幅可能超预期。电解铝冶炼环节利润空间有望扩大，电解铝板块迎来投资机遇。

花旗分析师表示，清理整顿电解铝行业违法违规项目，可能导致最多500万吨产能关闭，相当于现有产能的11%。同时，2017年-2018年计划建成的640万吨的产能中，只有220万吨获得批准。预计今年全球电解铝产能下降2%，看好铝价将上涨。