市值超1600亿的公司，为什么还要挣这种不厚道的钱(2)

发布财报的同时，集团CEO孙洁还称：预计2017年第一季度的营收仍将实现40%-45%的增长，势头可谓一片大好。

大笔挣钱的同时，携程也是业内出了名的金主，不断依靠入股、并购的方式做大做强全球级别的产业链。

2014年4月，携程以2亿美元入股同程旅游，是年5月，携程向途牛投资3000万美元，后又追加近2000万美元收购途牛A类普通股。2015年5月，携程联合腾讯等公司收购艺龙，其中携程出资4.22亿美元，持股37.6%，成为艺龙最大股东。2015年10月，携程与去哪儿合并，携程持有去哪儿45%的股份，百度在出售去哪儿股份后成为携程的最大股东。

至此，在经历烧钱、价格战、争吵等“惯有流程”后，国内OTA大局落定：去哪儿创始人庄辰超出局，携程灵魂人物梁建章统领全局，“携程系”稳稳操盘。

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“安内”之后，携程又开始了国际版图与上下游的扩张。2015年，携程收购英国航空整合平台Travelfusion公司；2016年初，携程投资数家专注于投资中国企业的国际机构，共计注资13亿美元；2016年1月，携程投资印度最大OTA公司MakeMyTrip，以1.8亿美元换取26.6%的股权；2016年4月，携程与中国东航达成战略合作，以30亿元参与认购东航非公开发行的4.66亿A股股票，并获得董事会席位；2016年12月，携程以12亿英镑、价值2亿英镑股票为代价，收购了英国旅游搜索网站Skyscanner（天巡）……

实现“大一统”后，梁建章二度宣布退休，新CEO孙洁走马上任，携程的营收继续飘红。

携程任性“买买买”的背后，一是资本的助力，二是稳定的现金流保障。大交通领域的票务营收是携程的核心所在，如前所述，该板块为携程贡献了88亿，占总营收的近乎一半。同时，它也是增长最快的板块，相较2015财年，交通票务营收在2016年度猛涨98%。

营收的增长可能来自几个层面，比如用户数增长、用户消费频率增加，以及相关收入提升等等。其中，携程近年间的用户增长速度是未知数，华商韬略（微信号hstl8888）梳理的数据显示，携程官方称2015年第一季度，活跃用户达5000万，此后再无相关数据出炉。

那么，2016年度，携程是否通过活跃用户增长一倍以带动营收翻倍？依照行业整体增速来看，这一可能性不大。同理，用户消费频率亦无法完全支撑其营收翻倍。因此，依照排除法做出“不可靠推断”：大交通票务翻倍的背后，有越来越多相关收入的功劳。

而这部分收入，似乎正成为携程的麻烦。

【暗藏的利益】

华商君的一位同事是出差能手，长年走南闯北。他是携程的忠实用户，往往携程在手，说走就走。

但今年4月，这位拥趸却突然反戈抱怨起了携程，原因在于同友人出行时，他发现自己的机票比对方贵100多块，随后翻查的账单显示，几乎每次买票，他都要比别人多付出几十到一百多不等的代价。

经过“深查”后，这位同事才发现，原来自己常年享受“贵宾待遇”：航空组合险、贵宾休息室、酒店优惠券等等一应俱全，从未落下。就连购买票源宽松的高铁票时，他都享有“VIP待遇”，可以优先出票，理所当然地，他要为此支付20元的“特权费”。