两面针祸不单行：品牌植入遇险 扭亏为盈靠卖股票(2)

2013年，两面针曾高调宣布以售价59.9元/支的牙膏回归主业。在随后的两年，通过定增筹集资金用于中高端牙膏的研发、签约明星代言人、增加销售渠道等方式力图重振声威，但至今效果并不明显。相关数据显示，目前，中国前五大牙膏品牌：高露洁、佳洁士、黑人、云南白药、中华已占据中国牙膏市场75%左右的份额，两面针市场份额仅为1%。

自2006年以来，两面针扣非后净利润一直为负。公司多次以卖出中信证券股票实现盈利。不过现在，两面针也开始出现财务状况紧张的局面。

在发布去年财报的同时，两面针同时指出，公司因新产品开发及研发中心升级改造、营销网络体系建设及品牌传播、8万吨生活用纸项目等会面临较大的资金需求。“对于这些项目的投资回报在短期内效果并不明显，公司债务及利息的偿还较为紧迫”。财务紧张的状态可见一斑。

去年，两面针甚至出现了“借债补血”的情况，对外借款3亿元用于补充公司流动资金。据两面针发布的公告显示，为补充流动资金，公司拟向柳州东通投资发展有限公司借款3亿元，借款期限12个月，借款年利率7.3%。两面针以所持北部湾银行1.54亿股股权为借款进行质押担保。对于此次对外借款，两面针认为在补充公司流动资金后，有利于公司开展各项生产经营活动，符合公司的整体利益。

业内认为，两面针主要以中草药牙膏起家，由于主营产品毛利率较低，导致公司业绩表现不佳。在此背景下，仍旧增加财务杠杆，虽然解决了燃眉之急，但是新增的财务费用可能会使得公司业绩再次承压。