高分红的双汇发展仍待突破(5)

这从公司的屠宰量上就可见一斑。2013-2016年，双汇发展分别屠宰生猪1331万头、1501万头、1239万头和1235万头。2016年的屠宰量达到了近期的新低，当然，双汇发展对此有着充足的理由解释。

在国内猪价高企的局面下，如果能进口质优价廉的外国猪显然是划算的买卖，双汇发展在这方面有着天然的优势。双汇发展母公司万洲国际并购的史密斯菲尔德无疑缓解了双汇发展对上游原材料的需求。

来自美国的史密斯菲尔德号称是全球规模最大的生猪生产商及猪肉供应商，2013年，万洲国际的前身双汇国际以约71亿美元将其收入囊中，也正是从那时起，双汇发展的供应商中，关联交易陡增。

2014-2016年，间接控股股东罗特克斯有限公司为双汇发展分别贡献了8.86亿元、16.99亿元和41.9亿元的采购金额，其采购内容主要就是从国外市场进口分割肉、分体肉、骨类副产品等其他商品。

根据海关数据，2016年，中国全年累计进口猪肉162.02万吨，较2015年全年进口量增加108.4%；进口猪肉总额超过211亿元，进口猪肉均价约为6.5元/斤，即使加上各种税费之后，进口猪肉价格仍然具有充分的价格优势。

按照广发证券的估算，双汇发展2016年进口猪肉约28万吨，同比增加10万吨。与公司鲜冻肉及肉制品2016年外销量296.71万吨相比，关联交易减缓了国内猪价高企对公司毛利率带来的伤害，但无法从根本上做出改变。