美元汇率不一定走高

美联储加息，美元汇率是否一定走高？方明认为，美元近期扭转了弱势，但也仅是转变了下跌趋势；未来美元仍有上升空间，美元指数在2018年或2019年应该会有一个技术性高点，然后进入贬值周期。中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明认为，尽管美联储今年加息次数可能增加，但是美元对主要国际货币的汇率大概率走低。从2017年初以来，美元指数显著走低，已经进入到下降通道，加息并不必然导致美元升值，无论是过往的历史还是2015年12月启动本轮加息以来的事实，均不支持美元加息就会伴随美元汇率走强。绝大部分新兴市场国家经济增速加快，汇率稳中有升，个别国家如阿根廷、土耳其等主要因为国内高通胀、经济明显放缓或下滑、政局不稳等原因出现货币大幅贬值。

多数发达国家不会跟随加息

其他央行会否跟随美联储加息？方明表示，对发展中经济体央行，如果其经济体的基准利率是跟随美元的，可能会同步跟随加息；此外，遭遇资金大幅外流的经济体可能被动加息，并且加息幅度将远远大于美联储；前期利率相对比较高、资金没有大幅度外流风险的新兴经济体可能小幅加息，甚至保持稳定。而对于发达国家而言，经济复苏的整体情况落后于美国，大部分发达国家央行将考虑逐步退出定量宽松货币政策，但发达国家跟随美元加息的可能性还有待观察。

外溢风险已提前消化

美联储加息必然会产生外溢影响，新兴市场更是难以避开。对此，受访专家均认为，经济发展欠稳定、通胀率和失业率比较高、外债占GDP比例高、外汇储备低、经常账户盈余较小或者为负的经济体肯定面临着比较大的压力。宗良认为，美联储年内加息4次的概率增大，的确会对新兴市场产生较大影响、构成压力。不过，由于前期市场已经预料到这一点，提前消化了负面影响，所以本次加息不会对新兴市场构成进一步更大的冲击。方明则认为，如果一些新兴经济体经济不稳，债务压力巨大，缺乏偿债能力，而且之前又经历过资本市场和资产价格大幅上涨，则面临着偿还外债的利率上升和汇率上升风险以及泡沫破裂导致的资金流出双重风险。

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