针对经济增速的回落，中信建投认为，经济结构改善、就业形势持续较好，回落的“问题不大”。“政策目标中‘经济增长权重降低，防风险与改革权重上升’，变化的最终落脚点是实体经济与就业。从‘2020年翻一番’目标看，鉴于过去几年经济增速较高，完成‘翻一番’目标对应的2018-2020年均增速为6.3%，目前来看压力不大。”

数据显示，经济结构在继续优化。一季度，第三产业增加值对国内生产总值增长的贡献率为61.6%，高于第二产业25.5个百分点。最终消费支出对经济增长的贡献率为77.8%，高于资本形成总额46.5个百分点。新动能快速成长。一季度，全国新登记企业132.3万户，同比增长5.4%，日均新登记企业1.47万户。工业战略性新兴产业增加值同比增长9.6%，比规模以上工业快2.8个百分点。绿色发展稳步推进。一季度，单位国内生产总值能耗同比下降3.2%。

把握防风险和稳增长的平衡关系

“当前，中国经济经济运行平稳，新动能对经济增长的贡献增加，但贸易摩擦等外部因素不确定性加大，外商投资减慢，民营企业积极性不高，稳增长与防风险平衡难度增加。”国家信息中心经济预测部主任祝宝良对澎湃新闻（www.thepaper.cn）说。

祝宝良认为，金融风险聚集态势尚未根本扭转。相当一部分僵尸企业的债务由其控股公司承担，一旦处置，部分债务将显性化，银行的不良资产会增加。一些企业因经营不善，导致股权质押被强制平仓，引发股市波动和企业资金链断裂。其次，居民杠杆率上涨过快。此外，部分地方政府债务风险仍然较大。

在政策取向上，祝宝良建议保持货币政策稳健中性，适度降低存款准备金并通过减少MLF和PSL等操作的力度加以对冲。向市场释放降低存款准备金率并不是放松货币政策的信号，降准主要是降低银行特别是中小银行的资金成本，提高银行抗风险能力。同时，减少MLF等工具对利率形成产生扭曲，疏通市场利率的传导机制，形成平滑的收益率曲线，引导好投资和消费。

在外部风险事件中，关注度最高的当属中美贸易摩擦。对此所带来的影响，上述专家普遍认为，影响的幅度不会很大。

数据显示，一季度，货物进出口总额67516亿元，同比增长9.4%。其中，出口35389亿元，增长7.4%；进口32127亿元，增长11.7%。进出口相抵，顺差3262亿元，比上年同期收窄21.8%。

中信建投分析，美国的核心诉求是中国进一步放开服务业等领域，这可能会进一步增加中国的进口规模，对出口虽然可能会有一定影响，但整体幅度可能不会太大。

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