IPO审核“过2否1”：明微电子时隔6年闯关再折戟(3)

3、发行人报告期营业收入快速增长，其中烟草行业用纸销售收入占比较高。综合毛利率保持稳定，其中商务交流及防伪用纸毛利率持续增长。经营活动产生的现金流量净额波动较大。请发行人代表说明：（1）经营活动产生的现金流量未能与扣非后净利润等匹配的合理性；对比同行业可比公司说明经营性现金流净额大幅波动的原因；（2）营业收入增长特别是2017年大幅增长的原因及其合理性；收入增长是否可持续；（3）烟草行业用纸需求下降对发行人盈利能力的影响；（4）销售价格变动和原材料成本变动对销售毛利率的影响，分析收入和原材料成本大幅变动的情况下综合毛利率保持相对稳定的具体原因及合理性；（5）商务交流及防伪用纸的毛利率与其他产品毛利率变动幅度差异较大的原因。请保荐代表人发表核查意见。

4、发行人报告期存货余额较高，波动较大。2017年末部分存货库龄达2年以上。请发行人代表说明：（1）存货余额较高且2017年末增长幅度较大的原因及合理性；（2）存货跌价准备计提是否充分；对库龄2年以上的库存商品回炉打浆的做法是否经济，相关会计处理是否符合会计准则规定。请保荐代表人发表核查意见。

发行监管部

2018年2月27日

第十七届发审委2018年第36次会议审核结果公告

中国证券监督管理委员会第十七届发行审核委员会2018年第36次发审委会议于2018年2月27日召开，现将会议审核情况公告如下：

一、审核结果

（一）汉嘉设计集团股份有限公司（首发）获通过。

（二）深圳市明微电子股份有限公司（首发）未通过。

二、发审委会议提出询问的主要问题

（一）汉嘉设计集团股份有限公司

1、2014-2016年，发行人营业收入和净利润存在小幅波动，2017年营业收入增长了44.72%，归属于母公司股东的净利润增长了26.85%。请发行人代表：（1）结合下游房地产业调控政策及市场情况、可比上市公司情况等，说明报告期业务收入结构变化、业绩波动的原因及合理性，2017年业绩大幅增长的可持续性，是否存在影响持续盈利能力的重大不确定性因素；（2）说明2017年新增EPC总承包业务在手合同的主要内容、金额及期限，对发行人原有业务模式、盈利能力的影响，EPC业务收入确认方法，不同项目毛利率差异较大的原因及合理性；（3）说明2017年营业收入及净利润增长较快的情况下，销售费用与2016年基本持平的原因及合理性；（4）说明设计费收入的主要定价原则和依据。请保荐代表人说明核查过程、依据，并发表明确核查意见。