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老虎证券:华米上市为小米试水打前哨 40倍PE不算贵

2018-02-01 09:43:46    中国经济网  参与评论()人

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华米上周五向美国证券交易委员会(SEC)提交了招股说明书增补文件(F-1/A)。该文件显示,华米将在首次公开招股(IPO)中发行1000万股美国存托凭证,发行价格区间暂定为10美元至12美元。加上承销商可执行的超额配售部分,华米首次公开招股最大募资额为1.38亿美元。老虎证券与战略投资方IB合作,为投资者提供独家申购通道。

华米将在纳斯达克全球市场板块上市,证券代码为“HMI”。投资银行瑞士信贷、花旗集团和华兴资本将担任华米首次公开招股的联席承销商。

股东结构方面,华米科技创办人兼CEO黄汪目前持有该公司39.4%的股份,小米创办人雷军实际持有华米39.7%股份,高于黄汪,仅次于包括黄汪持股在内所有创业团队的43.8%。

对此,老虎证券投研团队认为,华米上市不仅是为小米上市试水打前哨,华米10亿美元估值,以其现在营收规模正应了小米1000亿美元的估值,同时华米上市也增强了小米生态圈的综合实力,预示着“小米系”兄弟公司开始进入成熟期。

40倍PE的华米不算贵

从招股书上看,华米的收入结构非常简单,收入主力依然为小米手环,2015年销售额8.7亿元、占华米总营收97%,2016年销售额14.34亿元、占总营收92.1%。2017年前三季度营收为12.96亿元,净利润为9537万元。来自小米手环等小米系产品在华米科技中贡献的营收为10.68亿元,占比达82.4%。同期,来自华米自有品牌的产品营收为3423万元,占比为17.6%。

如今的小米手环依然处于高增长阶段,截至2016年12月31日,华米的营收同比增长73.6%,至15.57亿元人民币,截止2017年9月30日的前9个月,营收同比增长37.4%至12.96亿元人民币。华米从15年净亏损为3785万元人民币到2016年实现为净盈利2395万元人民币,截止2017年9月30日的前9个月中,净利润为9512万元人民币,而上年同期为净亏损1905万元人民币。

从上述数据中可以发现,华米的净利润率确是实实在在的在提升,随着利润空间更大的自主品牌的占比逐渐提升,相信未来净利润率会更好。

 

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