A股深蹲两天后能否反弹：机构继续谨慎看多，券商吹风创蓝筹

1月30日，沪指低开低走，收盘跌近1%，失守3500点整数关口。市场成交量大幅萎缩，两市合计成交仅有4300多亿元。

截至收盘，沪指下跌0.99%，深证成指下跌1.77%，创业板指下跌0.94%，上证50大跌1.64%。前期涨势强劲的白马股集体回调，其中，中国平安（601318）、贵州茅台（600519）、伊利股份（600887）、五粮液（000858）、格力电器（000651）分别下跌3.6%、5.26%、3.38%、5.48%、2.82%。

再算上之前一个交易日的重挫，A股大盘已经连续两个交易日“深蹲”，下一步能否迎来反弹？

机构称大盘“深蹲”不改向上行情

尽管本周指数调整明显，但机构普遍认为，大盘深蹲并未改变股市长期向上动力，前期获利盘落袋为安是这两天杀跌的主要动因。

“这两天指数调整幅度比较大，虽然看着吓人但是并没有形成普跌，仔细看看还是有不少个股上涨的。”接受澎湃新闻记者采访的某华南地区私募投资总监表示，今日个股跌停不足20只，跌幅超2%的个股仅400余只，恐慌程度相对有限。

天信投顾从技术角度分析认为，连续两个交易日的中阴杀跌，但整体下跌的幅度和上涨的幅度还是具有较大的差距，并且也是跌破了10日均线跌幅支撑，又离20日均线的支撑较远，所以目前的点位依旧不具备优势；成交量的萎缩确实也说明市场的杀跌动力不是很充足，但如果持续萎缩，就有可能演变成阴跌，不过短期内阴跌的可能性不大；整个股指运行的大趋势并没有因为两个交易日的杀跌而有所改变，目前仍在上行的趋势轨道内运行。

前海开源首席经济学家杨德龙认为，前期强势股在昨天出现集体下跌，主要是因为前期市场走出连续大涨行情，累积了大量获利盘，获利回吐压力较大。同时，消息面上，对热点概念股的过度炒作加强监管，打击了资金炒作热情。

银河证券亦表示，短期来看，目前的调整属于强势整理范畴，是对前期较大涨幅的一次技术性调整，主要以消化前期获利盘为主，预计大盘调整后，将选择继续上行。由于目前市场主线未改，积极把握权重板块中金融权重以及房地产板块轮动的机会。

“我们认为，本次调整是前期股指短期涨幅过快之后的一次正常的调整，暂时不会演绎为中期调整，投资者对于后市理应继续谨慎看多。预计上证综指短线继续考验 3450 点附近支撑的可能性较大，创业板市场短线继续在1800点下方震荡整理的可能性较大。” 中原证券分析师张刚称。

蓝筹行情尚未结束

本周刚过去两个交易日，上证50跌幅已达2.95%。与此形成强烈对比的是，2018年年初至上周五（1月26日），上证50高歌猛进，涨幅高达10.92%。

这是否意味着，2017年延续至今的蓝筹风格快要走到尽头呢？

东吴证券策略分析师王扬指出，真正影响本轮蓝筹风格的三大核心风险，一是海外风险，二是业绩风险，三是通胀超预期上行的风险。但当前就这些因素而言，都尚未出现拐点，需要重点跟踪，但当前无需过度担忧。

具体来看，风险之一是海外风险。从资金流动看，本轮蓝筹牛市与海外市场表现密切相关，当下关于美股的初步共识在于，“2018年美国将进入本轮牛市的后半程”，若美股开始出现大跌，届时将是影响本轮蓝筹牛市的关键变量。诱发美股风险的核心在利率，关键看通胀，源头在油价。”

风险之二是业绩风险。本轮蓝筹股的盈利改善来源于市占率提升叠加经济周期性复苏的双击。目前来看，这些公司未来现金流的稳定性、成长性和持续性逐渐被市场认知，但其受制于经济周期的周期性波动也是客观存在的。基于2017年是名义GDP增速加速上行期，反映到企业盈利上，以行业龙头为主的蓝筹板块至少年报批量低于预期的可能性较小。

最后一个风险则是通胀风险。站在当前时点，对通胀进行预测注定会有一些变数，但基于油价和工资水平的变动，通胀超预期的风险也是需要跟踪观察的一个变量。

前述私募机构投资总监也对澎湃新闻记者表示，近期市场的下跌主要以上证50为主，这也是蓝筹连续上攻后的必然结果，但并不能说此次蓝筹的行情就结束了，可能是部分资金调仓换股、暂时获利了结的结果，回调到一定区间等待场外资金的入场。

“创蓝筹”或可关注

尽管风格切换的说法为时尚早，但近期可以明显看到的现象是，以创业板为代表的成长股的复苏。

2018年以来至今，创业板指已上涨1.7%，而2017年整年，创业板的“战绩”是大跌10.67%。

看好创业板的声音正逐渐增多。

安信证券陈果团队指出，基于流动性预期修复、年报预告显示的盈利趋势、相对估值等因素，这个阶段看好优质成长股有一轮反弹行情。下一个阶段行情特征可能是价值股重估与成长股反弹交替或者同步进行。

天风证券徐彪团队也表示，与2016-2017年不同，利率上行空间有限，市场偏执的风格会被逐渐纠偏，走向均衡，此前被埋没的中盘成长股布局时点正在临近。

海富通基金经理施敏佳同样认为，创业板指上周涨幅已超过5%，即使是今天也走得十分顽强，下跌幅度也小于其他几大指数。同时可以看到，过去一周创业板中很多个股已经开始有止跌反弹的迹象，从资金和估值的角度看，部分资金已由前期涨幅较大的蓝筹流向了已经震荡阴跌两年的创业板指个股，部分创业板个股相对估值已逐步回到合理水平。

广州万隆的观点是，连续冲高回落其实已证实创业板指数超跌反弹高度有限，但即使是小盘成长股，只要业绩有改善预期或已经出现改善，那么股价自然就有修复空间，投资者更应该从个股着眼而不必过度关注创业板指数表现。

创蓝筹无疑是成长股人气的风向标，不少创业板龙头股已初具吸引力。

澎湃新闻记者统计显示，创业板总市值排名前十五的个股（剔除上市未满一年的次新股）中，经历过本周的回调，仍有10只个股2018年初至今录得上涨；本周创业板个股涨幅超过10%的有52家，其中市值过百亿的就有23家，占比逾四成。

其中，东方财富2018年累计上涨逾20%，目前总市值达681.06亿元，在创业板中排名第四；光线传媒本周累计上涨近24%，目前总市值在创业板中排名第十；三聚环保、爱尔眼科、乐普医疗和寒锐钴业2018年涨幅均超过10%。

安信证券总结认为，从短期角度，这轮成长股的反弹行情现在才刚刚开始，它是在绝望中产生的行情，它也会在怀疑中不断展开，还会有一定的持续度和幅度，当前投资者应该积极把握。重点关注行业：传媒、计算机、电子、通信、军工、环保等。重点方向：半导体、5G、军民融合、新能源汽车等。