A股深蹲两天后能否反弹：机构继续谨慎看多，券商吹风创蓝筹(2)

蓝筹行情尚未结束

本周刚过去两个交易日，上证50跌幅已达2.95%。与此形成强烈对比的是，2018年年初至上周五（1月26日），上证50高歌猛进，涨幅高达10.92%。

这是否意味着，2017年延续至今的蓝筹风格快要走到尽头呢？

东吴证券策略分析师王扬指出，真正影响本轮蓝筹风格的三大核心风险，一是海外风险，二是业绩风险，三是通胀超预期上行的风险。但当前就这些因素而言，都尚未出现拐点，需要重点跟踪，但当前无需过度担忧。

具体来看，风险之一是海外风险。从资金流动看，本轮蓝筹牛市与海外市场表现密切相关，当下关于美股的初步共识在于，“2018年美国将进入本轮牛市的后半程”，若美股开始出现大跌，届时将是影响本轮蓝筹牛市的关键变量。诱发美股风险的核心在利率，关键看通胀，源头在油价。”

风险之二是业绩风险。本轮蓝筹股的盈利改善来源于市占率提升叠加经济周期性复苏的双击。目前来看，这些公司未来现金流的稳定性、成长性和持续性逐渐被市场认知，但其受制于经济周期的周期性波动也是客观存在的。基于2017年是名义GDP增速加速上行期，反映到企业盈利上，以行业龙头为主的蓝筹板块至少年报批量低于预期的可能性较小。

最后一个风险则是通胀风险。站在当前时点，对通胀进行预测注定会有一些变数，但基于油价和工资水平的变动，通胀超预期的风险也是需要跟踪观察的一个变量。

前述私募机构投资总监也对澎湃新闻记者表示，近期市场的下跌主要以上证50为主，这也是蓝筹连续上攻后的必然结果，但并不能说此次蓝筹的行情就结束了，可能是部分资金调仓换股、暂时获利了结的结果，回调到一定区间等待场外资金的入场。

“创蓝筹”或可关注

尽管风格切换的说法为时尚早，但近期可以明显看到的现象是，以创业板为代表的成长股的复苏。

2018年以来至今，创业板指已上涨1.7%，而2017年整年，创业板的“战绩”是大跌10.67%。

看好创业板的声音正逐渐增多。

安信证券陈果团队指出，基于流动性预期修复、年报预告显示的盈利趋势、相对估值等因素，这个阶段看好优质成长股有一轮反弹行情。下一个阶段行情特征可能是价值股重估与成长股反弹交替或者同步进行。