国联证券更新招股书：净利润下滑严重，存在多处关联交易(2)

2018-01-24 09:13:22    澎湃新闻  参与评论()人

国联证券股东持股情况。数据来源：国联证券招股说明书

国联集团在直接持有国联证券5.44亿股股票的同时，通过其控制的企业国联信托、无锡电力、民生投资、一棉纺织以及华光股份间接持有国联证券8.32亿股股票，持股比例为43.76%。国联集团合计持有国联证券13.76亿股股票，占公司总股本72.35%，是国联证券的控股股东。

国联证券控股股东关系示意图。数据来源：国联证券招股说明书

国联集团为无锡市国资委100%控股，所以无锡市国资委是国联证券的实际控制人。按照目前拟定的发行方案，在国联证券本次发行A股并上市后，国联集团直接及间接控制国联证券的股权比例将被稀释至52.49%，其控股地位不受影响。

净利润连续两年下降，2016年下滑57.01%

国联证券的净利润近两年下滑严重，下滑幅度均大于行业平均水平。特别是2016年国内证券市场整体低迷，证券市场交易活跃度降低，国联证券当年营业收入较2015年下降40.37%。

具体来看，2014年、2015年、2016年和2017年1-6月，国联证券的营业收入分别为16.68亿元、30.79亿元、18.36亿元和6.18亿元，同比涨幅分别为66.67%、84.56%、-40.37%、-33.39%；净利润为8.05亿元、19.58亿元、9.57亿元和4.28亿元，同比涨幅分别为167.4%、105.21%、-57.01%、-30.8%

国联证券财务数据与行业对比情况。数据来源：国联证券招股说明书

而2017年下半年，国联证券的业绩也不容乐观， 除了2017年10月份的净利润是同比增长的，其余月份均为同比下降。特别是在2017年12月份，国联证券非经审计营业收入6542.5万元人民币，净利润为亏损3361.73万元。

招股书显示，证券经纪业务是国联证券的重要收入来源，占历年收入比例均在40%以上。

2014年、2015年、2016年和2017年1-6月，国联证券经济业务的收入分别为7.16亿元、16.75亿元、7.59亿元和2.68亿元，占当期营业收入的比重分别为42.95%、54.39%、41.32%和43.31%。

证券市场交易量的波动、业务和客户主要集中于江苏等因素，均将导致国联证券经纪业务面临客户流失和经营业绩下降的风险。

而且随着网上开户及科技金融的快速发展，经纪业务通道价值逐步下降，证券行业的平均佣金率持续走低。国联证券也不例外，交易佣金率存在持续下滑的风险，自2015年以来均低于行业平均净佣金率。