李小加：同股不同权的公司最快今年6月底可申请在香港上市(2)

而内地这几年在经济转型过程中涌现了一大批新兴产业公司，其盈利及表现都大幅领先于传统经济，这些公司往往因股权架构或者收入盈利等不满足在港上市要求，造成香港虽然是全球前三的IPO市场，但是新经济公司却占比极小的窘境，这其中就包括港交所在2013年拒绝阿里巴巴的双层股权结构。

这次主板规则的修订清除了新经济公司在香港上市的主要障碍。除了同股不同权的改革以外，港交所还允许了尚未盈利或者尚未有收入的生物科技公司上市，也允许上市公司在香港第二上市。

李小加分析说，过去有些公司、通过家族控制达到了控股股东的地位，在新经济里不是大股东的在新机制的安排下也有可能通过特殊股权的安排达到大股东的地位，并仍然受保护小股东的所有规则的限制，同股不同权允许以不同的方式达到控股股东的地位。他也表示，阿里巴巴、百度、京东都是比较有代表性的在美国上市的公司，待港交所改革完成，会适应这类型公司的需求，它们在香港上市将会是必然的。

而关于在香港推行A股衍生产品的问题，李小加明确指出，需要达到充分必要条件。一方面，监管者之间要达成监管的共识，互相协助的机制，当前香港证券及期货事务监察委员会(SFC)已经与证监会宣布发布联合公告，必要条件已经达到了；另一方面还需要内地的A股期货市场做一些调整，等A股市场调整好、恢复活力。而至于今后能做到哪一步，李小加表示，这需要两方监管达成共识，2018年MSCI还将在香港发布新的MSCI中国A股指数，追踪内地与香港互联互通机制涵盖的个股。李小加认为这是很好的机会，市场也有很大的需求，希望2018年能够具备天时地利人在香港发展A股的衍生品。

李小加在答澎湃新闻（www.thepaper.cn）记者问时表示，债券通和股票通的发展形势都很强盛，其中债券通今年开年以来交易量已经达到30亿-40亿元，债券通在共同投资债券市场中已经占到增量的30%，说明债券通在短短6个月间已经取得非常重要的作用。而深港通和沪港通不是直接带来增量，但是对市场的活跃起到催化作用，可见市场在向非常正面积极的方向发展。

而关于以股票市场指数为标的指数的交易型开放式指数基金(ETF)的互联互通，李小加肯定说，这是两岸市场的共同心愿，但主要的问题还在于细节问题的解决。

“最主要的问题还是两边的市场，清算结算之间衔接很麻烦，涉及到哪一方改变系统来适应另一方的系统，另外，内地的几家系统也不一样，到底是用谁的，还有很多细节需要讨论，需要内地几家交易所和我们一起商量出一个办法来。大家都想做，今年是否能做成，我没有把握，它现在也还不是所有交易市场的头等大事。我们共同的心愿都是今年做成，应该有机会做成，但需要克服细节。”李小加说道。