严防资本大鳄兴风作浪 险企股权穿透式监管呼之欲出(4)

四类投资人不能“控”保险：现金流量波动受经济景气影响较大的；在公开市场有不良投资行为记录的；曾经有不诚信商业行为，造成恶劣影响的；曾被有关部门查实存在不正当行为的。

四类资金不能“投”保险：一是与保险公司有关借款；二是以保险公司存款或其他资产为质押获取有关的资金；三是以保险公司投资信托计划、私募基金、股权投资等获取有关资金；四是不当利用保险公司的财务影响力，或者与保险公司有不正当关联关系取得的资金。

朱俊生表示：“整体看，未来仍有大量资本愿意深挖保险行业。‘办法’虽然提高了准入门槛，但并非‘闭门’，这是因为中国的保险行业还处在较快的发展期。如财产保险的渗透率相对较低，寿险则多是储蓄型产品占比较多。”他认为，股权收购是市场行为，未来股权投资仍是保险业最重要的方式。

同时，在资产端，保监会通过对资产匹配审慎性监管、举牌上市股票信息披露、一致行动人的监管，确保保险投资的合法合规，预防偿付能力危机和久期错配风险。这也使得部分公司“高成本揽收保费+激进投资赚取高收益”的模式难以为继，投资方在涉足保险公司股权之前，会更加谨慎地考虑其投资与收益周期，投资也将更加理性。

申万宏源认为，预计2017年保险公司投资债券市场的比重下行幅度不大，甚至不排除可能会小幅上行，保险资金新增量以及存量协议存款到期对2017年的债市有支撑。保监会加强监管，不会导致险资减少投资，险资未来仍是A股重要的增量资金之一。目前来看，一是依然存在“资产荒”，二是A股主板估值相对合理，蓝筹股仍是险资长期投资的可选品种。