券商业绩分化格局显现 机构：看好大券商配置价值

受市场成交影响，今年上半年无论是上市券商还是正在排队IPO的券商营业收入均出现了下滑。不过，随着市场行情的回暖以及证金大举增持的举动，作为强周期类股票，券商股正在受到越来越多的关注。

　　多数排队券商业绩承压

上市公司半年报已经披露完毕，一些正在排队等待IPO的券商也公布了上半年业绩情况。数据显示，多数排队券商营业收入同比出现下滑。证监会最新披露的数据显示，目前，共有11家券商正在IPO审核过程中，其中包括财通证券（已通过发审会），天风证券、中泰证券、国联证券、南京证券、中信建投证券、红塔证券、华林证券、长城证券。中止审查的则有华西证券、东莞证券。其中，中信建投证券和国联证券已经在香港上市，南京证券则已经挂牌新三板。

Wind统计数据显示，除了中信建投、国联证券和南京证券之外，已经公布2017年上半年业绩的券商还有中泰证券、财通证券、东莞证券和天风证券。按照母公司报表口径计算，上述7家券商上半年仅有天风证券、财通证券营业收入同比上升。

半年报显示，中信建投证券四大主营业务收入均表现为同比下滑。其中，投资银行业务同比下滑最多，为28.37%。其次是投资管理业务，下滑了18.77%。此外，财富管理业务、交易及机构客户服务业务分别下滑一成左右。债务融资业务同比大幅下滑是中信建投证券投资银行业务下滑的主要因素。今年上半年，中信建投证券债券项目的主承销金额合计1129.99亿元，同比下滑了51.68%。

从各项业务情况来看，按照母公司报表口径，手续费及佣金净收入中，中信建投和中泰证券分别达到了29.58亿元和15.42亿元，占各自营业收入比例分别为62.35%和59.26%。占比最高的则是天风证券，其该项收入为9.98亿元，占比为87.79%。最低的则是财通证券，仅为27.16%。在利息净收入中，仅有天风证券该项为负，为-1.11亿元。在投资收益方面，财通证券投资净收益为12.60亿元，占营业收入的63.71%，无论是绝对数额还是占比都远超于其他7家券商。费用方面，天风证券和南京证券均出现了业务及管理费用的两位数增长，分别为7.97亿元和3.26亿元，同比增长分别为55.89%和18.50%