并购重组屡现失信　监管追责并行在途(2)

近年来，证券市场并购重组风起云涌，不少重大资产重组因“高溢价、高承诺”而吸引公众目光。然而根据相关机构的统计，去年A股处于业绩承诺期的1055起并购交易中，超过一成案例未达预期。部分上市公司则因难以完成设定的业绩承诺而选择变更补偿方式。

业内人士表示，并购重组中的“双高”现象不仅会破坏市场有效配置资源的功能，也有悖于保护中小投资者合法权益的原则。对于上市公司而言，则极易引发商誉减值。

并购重组“高承诺、低兑现”现象受到市场各方的高度关注。7月20日，投服中心在杭州天目山药业股份有限公司重大资产重组媒体说明会上公开发声，对唯一业绩承诺方葛德州的业绩承诺及补偿是否合理提出质疑。

事实上，业绩承诺是否明确可行、安排及履行情况也一直是监管关注的重点。近期，江粉磁材、东杰智能等多家上市公司收到交易所的重组问询函，对并购标的业绩承诺成为问询重点。

　　失信行为屡屡发生　严格监管还需强化民事责任追究

并购重组是企业通过资本运作提升竞争力的重要途径之一，也是A股市场上的热门主题。来自上海证券交易所的数据显示，2016年沪市上市公司完成了近600家次并购重组。

在武汉科技大学金融证券研究所所长董登新看来，凡是以做大做强主业为动机，延伸主业的上下游产业链，做主业关联的并购重组，以及行业整合的并购重组，都是产业政策支持、监管部门鼓励的。

不过，在绝大多数企业通过资产购买、出售和置换做大做强主业或拓展业务新领域的同时，部分企业却视并购重组为“儿戏”，“忽悠式”重组、随意变更业绩承诺等失信行为屡屡发生。

在重拳出击“忽悠式”重组的基础上，证监会新闻发言人近期表示，下一步证监会将按照“依法、全面、从严”监管的要求，持续强化并购重组业绩承诺监管，保持监管威慑力，对违法违规事项发现一起、查处一起，切实维护市场秩序，保障投资者合法权益。

一些业界人士则表示，除了严格监管净化并购重组市场，还需强化民事责任追究，通过让涉事方及相关责任人担负起背信成本的方式，遏制并购重组中的失信行为。在这一方面，投服中心向九好集团、鞍重股份及相关责任人提起的证券支持诉讼，或能提供良好的示范。