贵金属价格中长期或弱势运行(2)

　　近期欧美金融市场避险情绪持续受到部分地区地缘政治风险事件的影响，被誉为代表金融市场“恐慌指数”的芝加哥期权交易所CBOE波动率指数VIX，曾在7月末（7月28日）单日最高涨幅达到20.5%，支持了近期日元、贵金属价格等具有避险属性的资产价格出现上行。

　　货币政策方面，7月期间，美联储主席耶伦在国会参议院及众议院作证词时表示，美联储正在密切关注通胀水平变化，不排除重新调整货币政策的可能。同时，近期美国通胀水平持续表现不佳，引发市场对美联储9月加息的预期下降。贵金属价格受到9月加息预期下降影响，亦显著受到支撑。

　　展望后市，我们认为，如果后市美元加息的时间点延后，将在短周期内支持贵金属价格，抑制美元汇价水平。美国货币政策的关键时间点在9月和12月期间，后市需重点关注。贵金属价格很可能延续美联储加息预期较低的周期中，贵金属价格表现强势，美联储加息预期较高的周期内，贵金属价格表现弱势的走势表现。

　　从中长期的角度研判，美元加息的时间节点虽有放缓的可能，但整体加息趋势持续，在美元中长期存在相对强势预期的背景下，贵金属价格中长期受到压制的逻辑基础未变，贵金属价格预计会在中长期弱势运行，延续缓步震荡走弱的走势。