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贵金属价格中长期或弱势运行

2017-08-11 09:31:12    经济参考报  参与评论()人

  世界黄金协会在8月初最新公布的报告显示,2017年二季度的黄金总需求是953.4吨,与2016年二季度的总需求1055.6吨相较,下降了10%。从分项数据看,黄金首饰在2017年二季度的需求达到490.3吨,和2016年二季度同期相比上涨8%,2016年二季度这部分的需求是446.4吨;科技类工业品用金与去年同期相较上涨2%,达到81.3吨,在2016年二季度这部分是80.1吨;央行和金融机构储备黄金的需求上升20%,从2016年二季度的78.4吨,升至2017年二季度的94.5吨。

  2017年二季度投资类的黄金需求大幅下降34%,仅达到296.9吨,远低于2017年二季度的450.3吨,是二季度需求项下唯一出现下降的分项。值得关注的是,投资类分项数据中,投资金条、金币的需求上涨了13%,达到240.8吨,2016年二季度同期这部分需求是212.9吨,而黄金ETF产品和其他类似投机或投资产品的需求在今年二季度继续出现大幅下降,降幅达到76%(此前2017年一季度的降幅就曾达到68%),仅有56吨需求,在2016年二季度期间这部分需求是237.4吨。综合上述数据可以获知,黄金在2017年二季度需求下降显著,主要的需求降幅门类分别是投资类黄金需求,特别是ETF类投资需求,该分项在一季度已经显著下降的同时,二季度降幅更是进一步扩大,虽然其他实体产业用金有所抬头,但增幅整体微弱,无法覆盖单一分项巨幅下降的空缺。

  供给方面,2017年二季度的黄金总供给下降8%,达到1065.9吨。分项数据中,2017年二季度黄金矿产的供给量是791吨,相较2016年二季度的水平变化不大,2016年二季度的黄金矿产供给是793.8吨,回收金供给方面在2017年二季度达到了279.7吨,与2016年二季度相比大幅下降了18%,2016年二季度该数据是342.5吨,该分项是二季度数据整体下行的驱动力。

  从供需数据的角度解读,在2017年二季度黄金供需水平整体下降,特别是投资类需求延续一季度的巨幅下降态势,显示市场对贵金属投机或投资信心偏弱,贵金属投机热情持续回落。另一方面,实物金以及实体用金需求继续出现上涨,然而,如上文所述,涨幅整体相对微弱,贵金属实质需求仍难以称得上充足。

  在价格走势方面,贵金属价格在2017年7月期间,呈现先抑后扬,整体涨幅最高一度达到约6.5%。我们认为,近期影响贵金属价格变化的两大主要因素,一方面是美联储货币政策预期的变化,影响贵金属价格走势;另一方面,7月至今,欧美金融市场避险情绪的变化,也在一定程度上影响着贵金属价格变化。