周期股集体上涨 沪指月线二连阳(2)

　　分化行情或将延续

周期股火热的背后，却是多数中小成长股的失意。创业板指数7月中旬一度跌至最低1650点附近，月度累计下跌4.50%。虽然创业板指数在7月末一度单日涨逾3%，引发市场关于风格切换的讨论，但多位分析人士认为，分化行情或仍将持续。

从7月整体情况来看，环境保护、次新股、区块链、信息安全等主题平均跌幅均超过5%，而这些主题个股多分布于中小板及创业板。同时，受累于半年报业绩低于预期，部分创业板指数成份股也在下跌中刷新了年初以来股价低点，月度跌幅超过15%。

海通证券策略分析师荀玉根认为，决定市场风格的核心变量是盈利趋势和投资者结构。目前从盈利和估值的匹配角度看，创业板整体及创业板指数估值仍偏高，而且并未观察到盈利增速见底回升的迹象。

与此同时，市场投资者结构也在悄然发生变化。荀玉根表示，2016年1月底以来市场的边际增量资金主要是绝对收益资金，投资风格更偏价值。尤其是自沪港通、深港通开通以来，A股国际化进程正在加速，投资者更加关注估值和业绩的匹配度。这也意味着，创业板尚未到反转时机。

广发证券策略团队同样认为，市场风格整体转向创业板需要满足几个条件，即估值见底、业绩见底或者出现“看长做长”的大逻辑和大故事。而仔细分析上周创业板的单日大涨，该团队指出，当日创业板基本面相对较好的绩优股并没有受到市场追捧，反而是前期跌幅较大的绩差股大幅上涨，因此近期创业板指数还是以超跌反弹为主，市场短期不具备风格切换条件。

值得一提的是，随着市场分化加剧，机构投资者也越来越注重个股的流动性指标。出于持仓安全性考虑，沪上一位私募基金投资经理向记者表示：“目前总市值位于沪深两市后40%、日均成交金额位于后40%的个股已经不在我的投资考虑范围之内。”据不完全统计，包含未开板新股在内，昨日两市共有超过400只个股单日成交金额不足2000万元。