证券时报：去散户化绝不意味着让散户伤心离市(2)

老鼠仓的猖獗，是基金信托责任缺失的直观写照。自2014年以来，证监会共启动99起“老鼠仓”违法线索核查，向公安机关移送涉嫌犯罪案件83起，涉案交易金额约800亿元。与此同时，央视《焦点访谈》栏目披露“大数据”捕“鼠”细节，震撼证券行业。

基金经理涉老鼠仓，并不单纯是个人品德有污或者违法违规，重要的是会造成操盘基金的净值下跌，以公补私，以私损公，严重损害基民利益。厉建超担任“中邮核心优选基金”经理(2011年11月11日至2014年1月22日)期间，该基金收益为-3.33%。他还在2012年6月12日至2013年7月23日期间担任过另一只基金的经理，在其任内收益高达69.5%。同一个人操盘的基金收益天壤之别，原因就在于前者持仓大量涉及老鼠仓，收益被硕鼠啃噬不少。

同一基金公司为争夺排名，对单一股票持仓过于集中，过于注重趋势化投资，追涨杀跌，短线交易，投资散户化倾向明显，也是多年积累的问题。基金抱团取暖，或以价值成长之名大量持有中小创，或以价值投资名义重仓白马蓝筹股。这种投资方式，或在短周期内博取超额收益，在基金排行榜上排名居前，但基金的这种集体无意识暗藏系统风险。中邮系中邮战略新兴产业7大基金重仓持股乐视网的股份4090万股，多只接近10%红线。当年的股基冠军和明星基金经理，在创业板的下跌中灰头土脸，基金净值大幅亏损。而2015年的股市大幅波动，与机构大量持有高估值中小创有直接关系。

随着A股市场规模的扩大、股票数量的增长、量化对冲工具的完善，投资的专业性要求越来越高，个人投资让位基金专业理财将是长期趋势。基金只有尽快建立信托责任，提升投资效率，以稳定的高收益回馈投资者，才能不负万千投资者所托，真正实现去散户化。

（原标题《去散户化的前提是基金建立信托责任》）