马云刘强东争夺零售话语权 贝佐斯20年前已给答案(2)

亚马逊上市后披露第一份年报时，贝佐斯附上了他写给股东的第一封信，这一习惯在接下来的20年始终未变，后来这一系列致股东的信被称为“电商圣经”，受追捧的程度不亚于“股神”巴菲特的致股东信。

有趣的是，贝佐斯将1997年这封致股东的信附在了往后每一年的致股东信的后面，以供投资者自行参考和评判。

在1997年的致股东信中，贝佐斯对亚马逊及电子商务的论述言简意赅却意味深长，在经过20年时间的洗礼后，至今仍被贝佐斯视为亚马逊的信仰。

1997年，贝佐斯为亚马逊的发展定下了四个主要基调，至今未变：

强调“持续关注客户”

强调“所有这一切都是为了将来”的长期哲学

关注现金流

注重规模效应

在1997年的这封信里，贝佐斯也对电子商务进行了思考，他在开头就讲到“今天，网上购物为客户节约金钱与时间；明天，通过个性化服务，线上购物将会加速发展的历程”。

当前在中国电商界是两种模式并行：一边是以阿里为代表的轻资产电商平台运营模式，另一边是以京东为代表的自建物流中心的重资产电商自营模式。

亚马逊在创立之初就定为后一种发展模式，贝佐斯认为亚马逊最核心的思想是“专注于客户”，要不断提升客户的体验，就要在商业基础设施上加大投入，并且要不断完善。

通过贝佐斯历年的致股东信，可以清楚地看到亚马逊的成长之路以及20年来电子商务的发展过程：

在今年6月份，亚马逊收购了全食超市，市场将其解读为亚马逊正式开始打通零售业的线上线下，并对实体零售业表示担忧。收购消息公布当日，美国零售商股价纷纷大跌，沃尔玛跌4.65%、好市多跌7.19%。

不过，据公开资料显示，亚马逊其实早于2014年就已开启线上线下的整合布局，包括在曼哈顿帝国大厦对面开设第一家实体零售店、在西雅图开设实体书店、开设首家无人超市Amazon Go。

从亚马逊20年的发展历程来看，贝佐斯在电子商务领域几乎踏准了每一个点，并总是比市场提前一步布局。

而现在，贝佐斯作为工科男对技术的狂热追求已带领亚马逊转型为一家真正的高科技公司。亚马逊目前除了零售业务在全球的领导地位，其云计算和人工智能也都处在领先的位置。

近水楼台先得月，也许是拥有庞大的数据作为基础才激发了亚马逊向高科技公司迈近的步伐，但是，若没有长年累月的积累和潜心研发，电商起家的亚马逊想要追赶和超越传统高科技公司也并非易事。

未来的零售行业如何发展，谁都无法下定论。但是作为风向标之一的亚马逊，其一举一动相信都极具指向性和借鉴性。

不会投资的技术宅不是好的CEO 贝佐斯手把手教你做投资

作为全球电商巨头的创始人，相信很难将贝佐斯和股票投资联系到一起。

然而，这位电商大佬却20年如一日地通过他每年写给股东的信，手把手教人做投资，如此恒心，与“价值投资布道者”巴菲特实在有的一比。

现在，有不少保守的投资者对于科网公司退避三舍，很大的一个原因就是看不懂其商业模式，无法理解为什么一家常年亏损的公司的股价可以持续上涨这么多年，其价值究竟何在。也许，在这一方面，贝佐斯给出了一个很好的答案。

在贝佐斯至今20封致股东的信中，2004年的那封信被奉为“投资箴言”。在这封信中，拥有对冲基金从业经验的贝佐斯，向投资者详细讲述了什么叫“自由现金流为王”这一理念。

其实在2003年之前，自由现金流的概念还没有普及，至少在主流投资圈未得到足够重视。随后，震惊全球的世通事件，终于令自由现金流被纳入了评估体系。

现在的会计准则是要求企业要公布所谓的“三张表”即利润表、资产负债表和现金流量表。众所周知，利润表是最容易被操纵的一张表，其含金量远小于资产负债表和现金流量表，有人曾开玩笑说：“若我只能向上帝索要一份关于某家公司的资料，我会毫不犹豫地选择资产负债表，若还能再加一份，那就是现金流量表。”从这个角度可以看出利润表在投资者眼里的地位。

贝佐斯从第一封信开始，就强调“如果在最优化会计报表和最大化未来现金流现值两者间选择，我们会选择现金流”，并在随后的20年都在强调亚马逊对自由现金流的重视。

自由现金流指的是公司可以自由支配的现金，一般的计算方式是企业的经营性净现金流减去资本支出所剩的金额，该值越大越好，表示一家公司在满足一般性经营支出和购置固定资产等支出后仍有富裕的现金流。

以下为贝佐斯在2004年致股东的信中对自由现金流的讲解内容：

“当资本投资增速超过从这些投资上获得现金流现值时，一家公司的利润增长实际损害了股东价值，尽管这看上去有违常理，但这是确实会发生的。

为了解释这个例子，我们简化场景如下。

假设一家企业投资的一台机器能将人迅速从A运往B。这台机器价值不菲，购价1.6亿美金，具备年运输10万人次的能力，4年的使用寿命。每次运费收取1000美元，投入的燃料需450美元，其它人工等成本需50美元。

假设生意不错，产能完全率达100%，1年能运输10万次。扣除掉折旧等经营支出后，一年能挣1000万美金，10%的销售净利润率。公司的首要目标是盈利，所以公司决定投入更多的资本去扩大销售规模，从第2年-第4年增加更多的设备。

下表是第一个四年的损益表（单位：千元）：

很令人吃惊吧，收益有100%的复合增长率，总计1.5亿净利润。但是如果只看这张损益表，那投资者未免太草率了。

现金流量表说的是一个不一样的故事。同样的4年时间，运输业务累计产生了负5.3亿自由现金流。

下表是第一个四年的现金流量表（单位：千元）：