移民带来了什么？——人口角度看欧洲经济（海通宏观姜超、李金柳）(3)

4. 影响：经济贡献几何？

4.1 德国与英国的证据

移民补充了劳动力、改善了人口结构，而人口要素的改善对经济的贡献，可以从德、英这两个欧洲最大移民国家找到证据。

德国的移民规模在全世界高居第二。截至15年底德国境内的外国出生人口超过1100万人，规模仅次于美国，而其外国出生人口占总人口的比重约13%，也与美国的比重相当，因而移民已是其人口的重要组成。

金融危机以后，移民的流入显著减缓了德国人口抚养比的抬升。在01年到09年，德国的人口净流入逐年减少甚至负增，在此期间德国的人口抚养比也从47.9%快速上升到51.8%，而随着之后几年人口流入的增加，尤其是2011年之后德国向新加入欧盟的中东欧成员国放开劳动力市场，德国人口抚养比的上升显著放缓，15年仅比11年高了不到0.5%。

与其他欧洲主要国家横向比较，德国人口抚养比维持在了较低位置，而经济表现也更为强劲。德国是近年主要欧洲国家中唯一一个人口抚养比保持平稳的国家，截至16年，其人口抚养比为52.2%，略高于西班牙、显著低于英、法、意等国。而从经济表现来看，德国GDP增速也显著高于法国和意大利，失业率更是只有3.9%，远低于其他国家。

英国跟德国一样，也是欧洲的移民大国，移民是其最近二十年劳动力增量的主要来源。16年初英国的外出生人口数量略低于德国，但占总人口的比重与德国相近。并且英国老龄化也很严重，65岁以上人口占比高达17.9%，人口抚养比超过55%。对比1995年和2016年的数据，英国出生的劳动年龄人口仅增加20万，而劳动年龄移民从300万增加到740万，贡献了绝大部分的劳动人口增量。

劳动力市场放开后，欧盟移民对英国经济带来了积极贡献。04年英国对欧盟的中东欧新成员国放开劳动力市场，欧盟移民占比从04年之前的不足10%大幅提升到15年的49%。Dustmann和Frattini (2014)的研究发现，来自欧盟的移民通过纳税给英国财政的贡献，超过了其福利的净索取。此外，欧盟移民的教育背景也更好，接受教育到21岁以上的人口占比达45%，几乎是英国出生人口这一比例的两倍，因而对于提高劳动生产率也有着积极的意义。

所以这也正是英国16年脱欧公投后，市场担忧的一个主要来源。16年6月英国公投的脱欧结果导致英镑“闪崩”，而汇率最终体现的是不同国家实力的对比，英国脱欧一旦实施，欧盟劳动力的自由流动也将受影响，英镑的走弱说明了市场对英国脱欧之后经济不确定性的担忧。在这种担忧下，16年下半年以来英国的PMI回升明显慢于其他国家，17年6月英国制造业PMI回落到54.3%，不仅与德国差距扩大，更小幅不及法国、意大利。