估值猛砍85％ ，昔日手机巨头是怎么沦为壳股的？(2)

7月8日，中邮基金、易方达基金、嘉实基金率先公告宣布调整对旗下产品持有乐视网的估值。

7月13日，又有6家基金公司加入看空“队伍”。其中，天弘基金、国海富兰克林、银河基金、长安基金对乐视网估值降为22.37元/股，国寿安保基金、诺安基金比较悲观，对乐视网估值为20.13元/股，相当于“4个跌停”。

据统计，目前为止，对乐视网下调估值的公募队伍已经扩大至19家。

一、城门失火殃及池鱼

乐视生态圈已经到了唇亡齿寒的地步，酷派作为乐视手机业务圈的一环，没有办法做到事不关己高高挂起。

我并不是要刻意渲染这种无奈的低气压，悲观的事实来源于不久前的一则新闻：“（7月14日）晚间，易方达基金发布估值调整公告：

酷派集团在停牌前的市价是0.72港币，易方达的估值相当于给市值打个15%的折扣，不禁心想这还是我认识的酷派吗？而且看空乐视的机构也只是最多打个6折，1.5折的估价对酷派公平吗？

要知道截止到2016年12月31日，酷派未经审核的业绩报告中显示银行存款大概13亿左右，要还银行的借款加上利息也只是11亿左右，加上各种固定资产（例如在深圳的土地），酷派集团财务状况相对稳定，还谈不上资不抵债的阶段。

不过，存在即是合理，作为内地基金，易方达下调酷派的估值有他的原因。这包括公司发展前景、大股东的运作、内地市场与香港市场的互通方式。主旋律说经济基础决定上层建筑，我就从酷派的业务开始讲起吧。

二、疯狂增长背后的隐患

10年前，一部名为《命运呼叫转移》的贺岁片把coolpad（8360），这款商务手机带到观众面前，该机使用酷派独有的嵌入式智能操作系统 — "智囊"（其实就是云系统）。

它的功能可以说是当时同类手机中最全面的，也确实是走在手机终端无线数据一体化应用趋势的前列。之后伴随着中国3G信号的普及，和3G用户的爆发式增长，透过运营商这个渠道，酷派的营业额由2007年的12亿增长至2014年顶峰的249亿。

风光的背后隐藏着失去销售补贴的风险，由于高调登场的酷派在很长一段时间只是在做低价手机，消费者看重的是低价并不是功能，又或者说coolpad手机会是很多父母买给子女带回学校用的手机品牌，例如下面: