央行逆回购再放量 资金紧势暂未改

逆回购再放量 资金紧势暂未改

中国证券报

□本报记者 张勤峰

18日，央行逆回购操作继续加码至2000亿元，交易量创近一个月新高，但受制于企业缴税、政府债发行缴款、资金到期回笼等因素的市场资金面仍呈现偏紧态势，主要期限货币市场利率大幅走高，短期流动性紧张程度为近一个月来所罕见。市场人士指出，短期流动性收紧主要受多种因素叠加影响所致，预计央行将继续给予必要流动性支持，伴随着税期结束及连续净投放，紧张形势有望缓解。

逆回购创一个月新高

18日早，央行开展2000亿元逆回购操作，交易量较上一日再增加300亿元，创下6月19日以来新高。期限结构方面，昨日央行开展7天期逆回购1300亿元，与上一日交易量持平，14天逆回购交易量则由上一日的400亿元增至700亿元，表明央行进一步增加了对跨月流动性的供应。

18日有300亿元逆回购和395亿元MLF到期，据此计算，昨日央行公开市场操作实现资金净投放1305亿元，为连续第二日净投放。

过去四个交易日，央行公开市场资金投放量均达到千亿元级别，其中三个交易日的净投放量超过1000亿元，分别是7月13日净投放1205亿元、17日净投放1400亿元、18日净投放1305亿元。进一步看，自7月11日起，央行公开市场操作便转向以净投放为主的格局，过去六个交易日均为出现净回笼流动性的情况，累计实现净投放4110亿元。

资金面紧张依旧

近期央行再度连续实施净投放，显然是为应对7月中旬多种临时性、季节性因素带来的货币市场波动。

进入7月中旬，受大盘转债及交换债发行冻结申购资金、政府债券发行缴款、逆回购和MLF到期回笼等影响，资金面宽松程度趋于收敛。因上周央行及时调整公开市场操作方向，对到期MLF进行足额续做，市场资金供求尚保持平衡，而本周以来，政府债仍维持高频发行，季度企业缴税又进入高峰期，多种因素叠加作用，致资金面转向紧张，17日大行惜借情结浓重，机构平盘难度加大，资金面全天吃紧。

18日，尽管央行连续第二日实施大额净投放，但因缴税仍在进行、政府债缴款不少，资金面仍延续紧张，主要期限货币市场利率大幅走高。以银存间质押式回购利率为例，17日，隔夜回购利率大涨12BP至2.76%，14天和21天回购利率分别大涨32BP、50BP至3.84%和4.40%，均创出本月新高，代表性的7天回购利率则小跌近2BP至2.79%。