全国金融工作会议后A股持续上涨概率高，大金融龙头或将受益(2)

国泰君安证券也发现了金融板块与市场整体相比，往往存在超额收益。

“风险偏好提升，或是会后A股市场反应较为积极的重要驱动。”国泰君安证券指出，历次全国金融工作会议后，A股市场上涨概率较大。会议前，投资者对会议内容的预期和影响存在分歧，风险偏好受到抑制。会后，金融领域改革和重大部署“尘埃落定”。A股交易者对改革目标和举措，监管部门组织架构、形式和力度，有了更确定的预期，市场分歧走向收敛，风险偏好或进一步改善，进而带动市场行情。

成长性较确定的中盘蓝筹股或受益

那么，第五次全国金融工作会议又将为A股市场带来怎样的影响呢？

兴业证券认为，金融监管趋严将继续是未来一段时间的主要矛盾，或将有利于大金融龙头。监管趋严下的金融业类似2016年轰轰烈烈的周期品供给侧改革，过去几年加杠杆激进的小企业在去杠杆趋势下业务量将会下降，行业格局优化过程中，稳健的龙头股有望不断受益，估值得到提升修复。

在大金融板块中，兴业证券首推大银行股。净息差预期不再继续下降、不良率在经济基本面的复苏下企稳等当前对于大银行龙头的边际改善更加强，并且大银行龙头相比小银行资产端更为安全。保险消费作为一种服务型消费，具备消费升级属性，上市公司均为行业龙头，在行业格局优化的环境中有望得到估值溢价。

根据历次金融工作会议前后的市场表现，以及对本次会议背景和内容的分析，国泰君安证券预计第五次全国金融工作会议召开后，风险偏好或进一步提升。市场对监管风险、政策风险的预期从分歧走向一致，不确定性消散和对未来金融监管改革举措的解读和消化，将进一步提升风险偏好。以“漂亮50”为代表的龙马行情将向二线蓝筹、中盘蓝筹、创蓝筹进一步扩散，基于行业景气度改善的切换逻辑也会有所表现。

此外，国泰君安证券认为，流动性边际改善有望延续。监管步调协调进一步明确，意味着前期因监管不确定性造成的流动性收缩，在边际上的改善会得以延续。以往流动性受到抑制的股票，如成长性较确定的中盘蓝筹股或因此受益。

基于上述逻辑，国泰君安证券策略团队推荐了13个标的股，分别为：美亚光电（002690）、中国巨石（600176）、福耀玻璃（600660）、赣锋锂业（002460）、宇通客车（600066）、海大集团（002311）、中炬高新（600872）、山西汾酒（600809）、永辉超市（601933）、汇川技术（300124）、亨通光电（600487）、中兴通讯（000063）、陕西煤业（601225）。