全国金融工作会议后A股持续上涨概率高，大金融龙头或将受益

“全国金融工作会议基本上五年召开一次，集中对下一阶段的机构改革、金融监管、资本市场发展、对外开放等进行部署。按照惯例，2017年将召开第五次全国金融工作会议。”申万宏源证券认为，由于过去五年是金融大发展，同时也是风险急剧积聚的五年，其间也经历了股灾、钱荒、人民币贬值等风险事件，这次全融工作会议如何定调下一阶段的金融发展显得非常关键。

股市在3次会议结束后的3个月均出现了较为持续的上涨

1997年以来，全国金融工作会议已召开四次，回顾历次全国金融工作会议，该会议主要围绕银行业风险防范、监管机构独立性与顶层设计，逐步展开、细化并推动落实。

值得注意的是，4次金融会议召开时，股市有3次处在熊市期间。

1997年的第一次会议是在1997年亚洲金融危机期间，股市整体低迷，震荡下挫。2002年的第二次会议召开时，股市处于在2001年至2005年的5年大熊市低迷期间。2007年的第三次会议召开时，股市处于2006年至2007年的大牛市。2012年第四次会议召开时，股市处在2011年至2014年的4年熊市期间。

“虽然4次会议中有3次是召开于股市低迷阶段，但金融工作会议召开在中短期而言会大概率利好股市。”兴业证券指出，除了第一次金融工作会议之外，第二、三、四次金融工作会议召开的当天及之后，股市均出现了上涨。叠加春季行情的季节性因素，第二、三、四次会议结束之后股市的1周、1个月和3个月的涨幅在不断提升，表明股市在会议结束后的3个月均出现了较为持续的上涨。

而从行业板块方面，兴业证券的分析数据显示，第二次金融工作会议当天上涨幅度最大的前三个行业是钢铁、银行和轻工；第三次金融工作会议当天上涨幅度最大的三个行业是汽车、传媒和计算机；第四次金融工作会议当天上涨幅度最大的三个行业有色金属、钢铁和非银行金融。“从当天行业表现来看，并没有明显规律。”（第一次会议时间较早，行业指数尚未构建。）

不过，兴业证券发现，银行和非银金融业在会议前后一周的表现受金融工作会议影响较大。在前几次会议中，银行和非银金融业由于和会议主要内容直接相关，其在会议前后涨跌幅差异表现也和其他行业有明显区别。第二次金融工作会议前银行和其他行业一样普涨，但会议后受银监会的成立、商业银行完全自负盈亏等收紧监管信号的影响银行业出现大幅下跌，而其他大部分行业保持上涨。第三次金融工作会议决定推动国开行进行商业化改革，同时提出要大力发展资本和保险市场，对银行和非银金融形成利好，会议后这2个行业涨幅也在前三之列。第四次金融工作会议之后，改革重点向非银机构倾斜，非银金融行业表现较好。银行虽然会后表现一般，但是是仅有的2个在会前一周和会后一周都保持上涨的行业之一。