社科院专家：股市波动潜在风险 或“挤出”实体经济(2)

根据相关统计数据可以发现，2007年，非金融上市公司持有非流动性金融资产占全部流动资产的比重达到3.84%；而2015年非金融上市公司持有非流动性金融资产占全部流动资产的比重上涨至6.33%。在股市上涨行情中，非金融上市公司持有金融资产占全部资产的比重明显上涨，且主要表现在非金融上市公司持有非流动性金融资产。

提高实体经济盈利水平

在处理股票波动与实体经济投资关系方面仍然有许多问题待解。王振霞表示，要正确认识证券行业对金融业和经济增长的贡献，不断提高直接融资比重。证券市场的繁荣和健康发展有助于维持稳定的金融业和经济增长，有助于未来经济结构的优化调整和稳定宏观经济增长。“十三五”规划建议中提出，要积极培育公开透明、健康发展的资本市场，提高直接融资比重，推进资本市场双向开放。在经济新常态的环境和去杠杆的任务要求下，资本市场要比以前承担更为艰巨的任务，也更加需要大力扶持。

同时，要加强监管，规范证券市场交易行为。证券行业发展对实体经济的“挤出”源于资产价格与实体价格之间巨大的差异，以及超额利润的存在。未来应规范上市公司行为，特别是根据相关法律法规规范上市公司董事、监事及高级管理人员行为，通过合理分红等方式维护中小股东的合法权益。强化监管部门对上市公司信息披露的要求，提高信息的可靠性、透明度和传播效率。督促上市公司完善法人治理结构，提高经营管理的透明度，逐步建立上市公司的退出机制，为资本市场健康发展打下良好基础。

此外，应深入研究可否将资产价格长期走势纳入货币政策关注目标。一般认为，央行应以“盯住通货膨胀率”作为单一的货币政策目标，但是随着资本市场价格剧烈波动，研究者呼吁将资产价格纳入货币政策框架中。一方面，资本市场价格波动对实体经济具有重要影响；另一方面，资产价格走势蕴含的信息有助于提前预知实体经济层面变化。