美联储6月会议纪要：缩表时间存分歧，担忧风险资产价格偏高(2)

市场表现“异常”

几位联储官员表达了对股市等风险资产价格偏高的担忧，并注意到金融状况在3月加息后持续宽松，可能的解释是投资者的风险承受力提升，进而全面推高风险资产价格。他们认为，过低的波动率加剧了未来金融系统稳定的风险。

尽管美联储在2015年12月以来已经加息4次，但美债收益率在6月最后一周之前持续低走，美元也反应平平，股指保持高位徘徊，显示金融状况持续宽松，同美联储加息后的通常反应截然相反。

纪要显示，联储官员对于这种情况的出现进行了讨论，并认为美债收益率接近年内低位是由于长期经济增速堪忧，也同美联储持有4.5万亿美元庞大的资产负债表有关。纪要指出，美联储表内所持资产的55.1%为美国国债，39.5%为MBS（住房抵押贷款支持证券），以及5.4%的其他类别资产。

丹麦盛宝银行首席经济学家Steen Jacobsen向澎湃新闻分析道，股市市值偏高是一个重要原因就是货币宽松政策，尽管美联储的货币政策开始“正常化”，现实却是增长疲软，通胀低迷；他进一步预测认为，美元将持续走软。

包括今年的票委、芝加哥联储主席Evans在内的多名联储官员在6月会议后持续发声，暗示将在9月缩表、12月加息，因此成为大部分市场人士的共同预期。

FOMC接下来的两次会议将分别于7月25日-26日、9月19日-20日举行，根据芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch数据显示，9月再加息一次的概率24.3%，12月加息的概率略涨至63%。