全链条监管正本清源　资本市场显现新动向(2)

最后，“清仓式减持”退潮。

5月末证监会出台新规，对大股东减持行为进行约束。“史上最严减持新规”立竿见影，利用大宗交易过桥减持遇阻的同时，市场观感极差的“清仓式减持”迅速退潮。

观合（浙江）资产管理有限公司合伙人王忠波等多位业内人士表示，对“忽悠式重组”和高送转的炒作，是导致市场过度投机的重要因素。非理性定增和疯狂减持带来的“抽血”效应，则加剧了市场供需矛盾。一系列新动向的出现，意味着在严监管态势下，股市投融资功能失衡的状态正趋向改善。

指数波动显著降低价值投资理念渐占上风

受严控金融市场风险、多市场持续降杠杆影响，今年以来A股市场呈现冲高回落态势。截至6月22日收盘，沪深股指年内小幅上涨，创业板指数则录得7%的累计跌幅。

在全链条监管从严改变市场投资逻辑的背景下，A股出现了值得关注的积极变化。

进入2017年以来，沪指仅有6个交易日涨跌幅超过1%。波动相对较大的创业板指数除1月16日出现3.64%的较大跌幅外，绝大多数交易日涨跌幅度都不足2%。

海内外市场经验一再表明，波动是财富的“绞肉机”。从1990年到2016年，我国股市年振幅平均数高达93.31%，最高达338.12%，今年以来则处于历史最低水平。在许多市场人士看来，市场平稳运行是对投资者利益保护的最直接体现。

与此同时，市场资金开始向蓝筹股集结。截至6月22日收盘，被业界称为“漂亮50”的上证50指数年内累计上涨9.2%，表现远好于两市大盘，更大幅跑赢创业板指数。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，A股优质蓝筹股正成为很多大资金的不二之选。

北京品今资产管理有限公司首席顾问仇彦英则表示，诸多迹象表明，伴随严监管降温投机炒作，价值投资理念开始逐渐占据上风。

资本市场法治环境的改善同样令人印象深刻。

在完善规则、强化监管的同时，监管机构加大了对违法违规企业和个人的处罚力度。从操纵多伦股份的鲜言到发审委兼职委员冯小树，再到试图通过“忽悠式重组”达到借壳上市目的的九好集团，一张张“顶格”罚单获得了市场参与者和社会舆论的“点赞”。

法律界人士评价认为，监管部门及时查处大案要案并向社会公布，不仅对试图以身试法的市场参与主体形成震慑，也为市场本身营造了良好的法治化氛围。