侯文斌：FOMC量化紧缩政策重挫美国股市 黄金或将一飞冲天(2)

以我多年对投机者交易心理的研究发现，黄金期货投机者对美联储加息的行为感到非常兴奋，这导致了抛售的枯竭，但这并不需要很长时间投机者就会意识到，在美联储加息的情况下黄金不会崩溃。他们的集体赌注变得悲观，以至于他们有太多的空头头寸从而留下了大量买入的空间。因此，在美联储加息后不久，大规模的“均值回归”黄金期货交易很快就爆发了。

在过去的半个世纪里，美联储加息周期一直非常看好黄金。在当前的第12轮周期中，美联储前三次升息已证明非常看好黄金，引发了新一轮大牛市，并推动金价在上行趋势中大幅上扬。那么，究竟为什么有人对美联储本周第四次加息感到担忧呢?

历史证明，美联储加息对黄金是利好消息。原因和那些谬论一样简单和合乎逻辑，认为更高的利率是零收益黄金的致命敌人。但在我深入研究之前，让我们先把重点转向黄金ETF投资者，因为他们才是主要的黄金玩家。

世界上主要的黄金ETF是SPDR gold Trust ETF(NYSEARCA:GLD)。它有效地充当了大量股市资金流入和流出实物黄金的渠道。据报道，GLD持有的黄金投资资本流量是最高的。美联储加息不仅引发了投机者的买盘，还引发了最重要的投资者的购买行为。

黄金是一种独特的资产，它往往与股票市场走势相反，当股市高涨时，投资者会避开黄金，因此黄金投资需求会崩溃。但是，黄金市场以牛市中不可避免的回撤为开局，黄金投资需求将会激增。投资者蜂拥回到黄金投资，开始分散他们的股票投资组合。更高的股市风险提振了黄金需求。使其成为最终的投资组合多样化。

当他们意识到股市不会永远攀升，投资资金会通过GLD回到长期被忽视的黄金。从去年第一季度的飙升到第四季度的暴跌，所有黄金的季度价格走势都可以直接解释为通过GLD股票流入和流出黄金的股市资本。这就是为什么黄金会在利率上升周期中繁荣的原因所在。

这就是美联储加息对黄金看涨的原因。尽管较高的利率确实提振了当前的收益率，但它们却导致了现有债券和股票的重大损失。美联储加息会直接导致债券抛售，但通过一些机制、更有竞争力的债券和股票回购，美联储加息也间接地推动了股市的抛售。

技术分析

Figure 2：黄金现货

目前国际现货黄金价格正处于横向震荡调整阶段， 但黄金价格的下行支撑力测试并不及格，因为目前大部分投机者仍处于举棋不定的态势，未出现明显趋势前仍按兵不动。保守操作，未来1240成为潜在支撑位，1380成为潜在压力位。

总结：

上周美联储的最新加息举措实际上是对黄金的看涨。美联储加息打击了股市，这增加了黄金投资对投资组合多样化的需求。上周的FOMC声明宣布了有史以来第一次的量化紧缩政策，这对美国股市来说是极其悲观的。以目前形势来看，黄金投资需求将再次飙升，金价也会大幅上涨。这一趋势将为谨慎的逆向投资者带来巨大财富。