业内人士称央行非常担忧债券发行量下滑影响经济增长

中国为什么不再忌惮美联储？

来源：FT中文网

中国政府不再惧怕美联储。

2016年初，中国股市和汇市动荡，令各方对中国经济政策制定者信心下滑。外汇储备以前所未有的速度下降，北京方面担心美国的任何加息行动都将进一步加剧中国的资本外逃。

但美联储并没有按照原来的指引加息，这在一定程度上是为了顾及中国的情况。这给中国人民银行带来喘息空间，使其有时间实施资本管制，减缓了资本外逃，同时2016年初的信贷激增稳定了经济增长。正如标准银行中国经济学家杰里米斯蒂芬斯所说的：“去年中国央行得到了美联储的协助。”

今年中国央行不需要这样的帮助。预计美国的联邦公开市场委员会将在周三会议上决定上调基准利率——这将是自今年3月以来第二次、自去年12月以来第三次加息——从而进一步收窄世界两大经济体的利差和债券收益率之差。

多数分析师预计，中国央行将按兵不动。“眼下中国需要保持利率稳定，”中国知名经济学家、中国央行前顾问余永定表示。“没有必要跟随美联储。”

中国人民银行在2014年和2015年六次下调一年期存款利率，使其从3%降至1.5%，但此后未再调整。与此同时，自2015年12月以来，美国联邦基金利率已从0.25%上调至1%，预计本周还将上调25基点。美联储3月加息后，中国10年期主权债券与美国10年期国债的收益率之差从2014年12月的150个基点降至不到80个基点，不过此后又有所扩大。

除了中国资本管制行之有效和国内生产总值（GDP）同比增长强劲——第一季度达到6.9%——以外，中国人民银行已证明，它可以通过短期公开市场操作来收紧货币状况。

美联储3月加息次日，中国人民银行将短期逆回购协议（reverserepos）和中期借贷便利（MLF）的贷款利率提高10个基点。

中国央行当时在宣布这些行动的原因时，提到了较低的实际利率、企业盈利能力有所改善和美联储加息。经过多年通缩后在去年9月刚转为正值的工业生产者出厂价格显著上升，使企业更容易偿还债务本息。

“近一段时间中国已能够使用其他工具，”余永定表示。他补充称，预期的美联储加息早已透露给市场。“此举不会有太大的市场影响。”