对话孙建波：离任银河奔私是为诗和远方，不懂生活不能做投资(2)

一个是配置，第二个是择时。不是说我们去炒股，而是去配置、去规划设计，面向未来最好的指数体系、主题体系，即用产业链的逻辑划分投资主体。

澎湃新闻：你们有偏好的行业或主题吗？

孙建波：通过我们的研究，优秀的公司有以下几大类：第一个是品牌消费品。但品牌消费品会有一个择时的问题，所以我们会把择时交给公司层面来做。比如茅台短期涨了这么多，是不是该歇一歇。

第二类是医药。我们看到人类寿命越来越长，而且越老吃药越多，吃的药越来越贵。当然，我们不把保健品放在里面，保健品是消费品。

第三类指数，我们把它称为隐性巨人指数，或者专业巨人。

澎湃新闻：怎么理解“隐性巨人”？

孙建波：比如说北美有一家做航空配餐的，几乎垄断了北美的航空配餐市场，因为专业，所以强大。专业和专业服务就是非常典型的市场。可以说中国的经济怎样去升级转型，就得靠这样的公司，工业的发达、发展的水平就用这个来体现的。

澎湃新闻：中阅资本主要投资哪个市场？

孙建波：都做。我们认为，对于投资来说，不应该单纯地去分一级市场、二级市场、创投、股权等，不应该这样去分。

从研究的角度来说，应该把投资用产业链来划分，而不是一级、二级这样划分。但是从风险控制的角度、投资者适当性的角度来说，把市场分为一级、二级等是可以理解的。

“对规模能够容忍”

澎湃新闻：你觉得现在那么多私募基金，没有一家是这样做的？

孙建波：或多或少的都有这样的一些想法，但完全去执行的可能还没有。因为想法其实大家都会想到，但可能会有很多人他经不起诱惑。

比如说，如果单纯只发一个消费品基金，会不会发不掉？单纯只发一个医药基金会不会发不掉？是不是我们会利用某支基金的名气，一下子发大了是不是更好？相应的这些都会困扰着我们。

那我们就会觉得我们要能够经得住这些诱惑对吧。

澎湃新闻：万一到时候发了真的发不掉怎么办？因为有时候经得起诱惑不难，难的是经受住诱惑了之后还能坚持，或者说不知道要坚持多长时间？