大宗商品“最好时光”完结？(3)

蒋宁表示，以工业上广泛应用的铜来说，在铜的主要需求领域，由于政策调控，市场预期房地产行业的需求能与前一年持平或已是最好情况，而电力领域的需求尽管较正常，但年初西安地铁线缆造假事件后，一系列的督查，也让消费有所放缓，加上家电行业市场预期今年夏天的气温可能不会太高，也使其对铜原料的采购较谨慎。

三是在政策环境上，政策对供应和需求的短期冲击也大为减少。“比如煤炭行业就不会出现类似286个工作日限制产出的情况。”有业内人士坦言，随着供给侧政策的不断推进，政策面上对不少行业去产能虽然还在强化，但更多走向市场化、法制化、常态化，政策因素对生产以及市场需求的短期扰动因素大幅降低，市场炒作的空间不可避免下降。

到目前，市场对大宗商品后期的表现仍较谨慎。中国大宗商品研究中心对相关参与者的调查显示，到5月份，市场信心已经连续两个月下降。“在钢铁行业，中间商实际上从3月中旬开始就在降库存，而钢厂因为较高的利润仍继续生产，使得目前钢铁库存主要集中在钢厂，而贸易商对后期持观望的态度。”邱跃成说。

拨动制造企业敏感神经

业绩改善更需提质增效

大宗商品价格变动不仅牵动投资者的心弦，也拨动制造企业敏感的神经。尤其是业绩对价格较敏感的钢铁等行业，一些机构甚至预期年内钢厂的盈利高点或已过去，受价格上涨带动的业绩改善持续性存疑。

事实上，随着大宗商品价格的上涨，不少相关企业的业绩都较“亮眼”。财政部公布的数据显示，今年1月至4月，煤炭、钢铁、有色等去年同期亏损的行业持续保持盈利，同时石油石化等行业实现利润同比增幅较大，而受上游价格上涨约束的电力等行业实现利润同比降幅则较大。

上市公司发布的业绩报告也显示，煤炭行业一季度近九成企业净利润翻番，超过20%已发布业绩报告的煤炭企业盈利增长超过23倍，其中平煤股份利润同比增幅高达80倍。“但是煤炭产能过多的问题依然存在。”中国煤炭经济研究会秘书长梁敦仕表示，价格回升后一些停工企业还急于复产，若所有煤矿开足马力生产，市场供大于求的问题难以避免。

同时，业内人士也指出，相关行业盈利能力虽然得到提升，但运行质量并没有明显提高。据河北一家钢厂的高管介绍，去年二季度到今年一季度，钢铁行业出现黄金期，但在去产能、环保检查等多因素下，钢铁供应减量，而由于基建等需求增长，使钢铁、煤炭等行业红火起来，行业获暴利，但企业的提质增效意识并不强，2016年全国高炉的能耗比与前一年相比还有所上升。