大宗商品“最好时光”完结？(2)

主要工业类商品中，从年内以来的情况看，“黑色系”煤炭、铁矿石跌幅居前，其中铁矿石期货价格一度从年初的每吨550元，升至740元，再经历短短两个多月时间从740元附近回落到430元附近的7个月低点，“坐过山车”般从上涨35%再回落超过40%。“铁矿石是黑色原材料中供需基本面最弱的品种，投机性也常使其尽管常常跟随钢材等原材料价格波动，但涨跌幅远超钢材等其他品种。”西本新干线高级研究员邱跃成表示。

而在农产品类商品中，大豆、谷物及油脂类商品都开启大跌模式，其中油脂类品种的累计跌幅高达16%，是2008年金融危机以来半年跌幅最大的一次，彰显出当前大宗农产品市场的极度弱势。

主要大宗商品中，仅钢铁类产品较为坚挺。目前，上海期货交易所上市的螺纹钢期货价格仍在每吨3200元附近徘徊，较去年底的报价水平上涨约11%。“原材料价格下跌，终端价格坚挺，使当下生产建材的钢厂享受最好的时光。”据西本新干线测算，到5月中下旬，钢厂的吨钢毛利达1200元/吨，刷新了多年以来的高点。

“最好时光”或已过去

市场环境迎大转变

大宗商品位于国民经济的上游，市场的急剧变化除了资金推动外，市场变动反映出的其本身市场环境变化更值得关注。业界专家认为，大宗商品市场之所以呈现出大幅波动，主要仍是年初市场过高的预期遭遇市场环境的巨大变化，尤其是相对于2016年市场面临的环境，资金面、供需形势以及政策环境都已大不同。

一是在资金面上，随着市场的持续回落，市场逐渐形成较一致的预期——年内的资金市场环境相对于2016年而言，宽松的环境基本逆转。“2016年的货币环境是宽松，而目前是在金融去杠杆。”邱跃成说，就市场参与者的情况来看，普遍认为资金面逐渐从较宽松的环境转为中性偏紧的局面，且短期内亦看不到松动的理由和迹象。

资金面是不少大宗商品市场参与者的“生命线”。业内人士称，比如对钢铁行业而言，补库存特别是中间环节贸易都极度依赖银行资金面的供给，资金成本高企、紧张的格局，以及市场逐渐从节后的旺季转向消费淡季的情况下，市场对后期的预期并不乐观。

二是在商品市场本身供需基本面上，即将到来的消费淡季，以及房地产市场的持续调控，都使市场需求环境与2016年迥异。行业第三方报价平台上海有色网专家蒋宁说，有色金属市场的形势与经济大环境基本匹配，虽然分行业的状况存在一定差异，但总体上而言，有色金属已经很难出现2016年出乎意料的需求增长情况。