上证50繁荣“是一局死棋”？

不知从何时起，A股市场只有两种股票，漂亮50和要命3000。作为漂亮50杰出代表的贵州茅台从今年1月起，至今日收盘，涨幅已经达到了35.24%。而要命3000其实就是靠流动性溢价来支撑估值的品种，它的背后是比较虚幻的，关于诗和远方的故事，代表就不一一列举。可漂亮50的崛起，真的是A股向国外市场看齐，主动选择趋向于价值投资的结果吗？非也。

近期，发表《快刀钝刀》一说的天风证券首席经济学家刘煜辉在上海金融衍生品论坛上发言指出：

此次金融整顿没有底线，但有原则，叫文火慢炖、钝刀与剃刀。此外，要重视这轮信用收缩的确定性和可持续性。文火慢炖和钝刀其实是一项非常困难的工作，难就难在对人心的把握。要动大脑筋。整合、并购重组是大A的基因魂，别把魂给弄丢了。弄丢了就麻烦了，孤魂野鬼四处飘荡就会乱投胎，最后投出了个“漂亮50”，把传统的估值都打起来，融资，这多半是一局死棋。股市对于今天中国庞大的问题丛生的金融信用体系来讲，它的第一要义毕竟还是融资，改良灵魂可以作为步步为营扎实推进的百年大计来经营。

5月25日盘中，代表50ETF期权未来30天波动预期的中国波指一度大涨近50%，最终收盘上涨41.95%，创下该指数自去年末正式发布以来的单日最大涨幅。可是这一局势背后暗藏风险。

50ETF期权市场包括中国波指、期权成交量等数据近日频频异动，提示未来市场波动可能趋于激烈。

当目前市场目光齐齐看好漂亮50、所有人预期一致之时，恐怕漂亮50的下跌也将为期不远。

目前国内的经济反弹已经露出了疲态，进入重新出清的过程。国内面临着一个确定性的经济压力下行释放的过程，货币信用开始收缩，经济增长将会受到影响。每个经济的参与者，都能够切身地感觉到经济的活跃度在明显地下降。已经破4的货币基金，逐渐高企的融资成本，流动性越发紧张，这可能才是漂亮50猛涨的内在逻辑。

中国的决策层早在一年前，就已经预见到了之前国内5年内金融拼命加杠杆带来的恶果，资金脱实向虚，资产负债表剧烈膨胀，而现在想要从左侧翻越一个拐点，进入右侧。因此管理层现在正在做一件事—把抑制资产泡沫，处置金融风险，推动经济转型放在所有工作最重要的位置。