中国的基金经理能否战胜市场？

中国的基金经理是否比国外的同行更厉害，能够持续的战胜市场？这是一个让很多人都很感兴趣的问题。

关于这个话题，很多网络上的讨论和媒体的报道，都限于一些“个人意见”，或者大致印象，缺乏科学和系统的数据支持，因此其说服力并不强。今天这篇文章，笔者试图以证据主义哲学标准，来好好分析一下这个问题。

一、中国基金业概况

1997年11月，国务院批准并发布了《证券投资基金管理暂行办法》，开启了中国的基金时代。（后来该法令被2012年颁发的《证券投资基金管理公司管理办法》代替。）1998年4月，首批封闭式基金（基金金泰和基金开元）开始发行。2001年9月，中国首只开放式基金华安创新（040001）正式发行。

从此以后，中国的基金行业经历了飞速增长。截止2017年2月，中国共有基金管理公司109家，发行的公募基金的总数量接近4000只，管理资金规模达到8.8万亿人民币左右。

在所有的公募基金中，大约有一半的资金量集中在货币基金中。剩下的一半，其管理的资金分布在混合型基金，债券基金和股票基金中。

相对来说，中国的基金行业是非常年轻的，总共也就不到20年。因此要对这些基金的历史业绩做出比较客观的评价，我们能够找到的历史数据不多。在本文接下来的分析中，我们的研究对象以公募基金为主。主要原因在于公募基金被要求披露的信息数据比较全，因此更能够帮助我们得到比较客观公正的结论。

二、基金经理业绩分析

由于上面提到的这些原因，关于中国公募基金经理回报的研究数量有限。在这里和大家分享几个做的比较好的研究。

2.1 Su, Roger, Ying Zhao, Ronghua Yi, and Amitabh Dutta, 2012, Persistence in mutual fund returns: evidence from China, International Journal of Business and Social Science 3, 88–94.

在2012年发表的一篇学术论文中，作者统计了2002-2009年42个公募基金的业绩回报。作者发现，在每一年都有不同的基金战胜或者不如基准（沪深300指数），但是没有证据显示这些基金的回报有持续性。