中国IPO扩容，难挡次新股续演“收益神话”(2)

深圳康泰（300601 CH）5月份的股票表现

彭博数据显示，2017年A股新股上市后两个月和三个月的回报分别为338%和322%，2016年同期，这两个数字分别为392%和391%。

2017年上市1个月涨幅最大的个股前五名，涨幅均超过700%：深圳康泰（300601 CH）、德创环保（603177 CH）、汇纳科技（300609 CH）、寒锐钴业（300618 CH）、白银有色（601212 CH）

与A股相比，香港IPO上市3个月后涨幅仅为9.2%，美国为3.4%。

“海外市场是按照市场价发行，所以新股的溢价就比较低，” 凯基证券分析师陈浩表示。“这种情况下，大家就会着重考虑公司发展的前景，比如在香港市场，有可能像美图这样被炒的特别高，也可能像邮储银行这样上市就跌破发行价。”

中国证监会4月的一份新闻稿称，将严厉打击针对炒作次新股和快进快出等恶性操纵市场行为。证监会指出，多组高度可疑的关联账户交替炒作、合力拉抬，已经涉嫌操纵市场。稽查部门坚决查处次新股交易中的各类违法不当行为。

打击炒作

多位分析师因此表示，监管层表态是造成“打新”收益略有下降的主要因素。

群益证券驻上海分析师李彬认为，目前的政策环境造成短期次新股表现变差。但是他说，从A股的历史经验来看，等到政策放松了，炒作又会卷土重来。国海证券分析师田悦则表示，次新股的估值会在上下起伏中在30倍左右取得平衡。

2017年以来，中国共有206家A股公司上市，数量创历史同期最高。证监会网站的数据显示，截至5月18日，IPO待审企业降至476家，远少于2016年7月时的800多家。

2017年中国IPO回报高于全球

尽管发行提速，但监管收紧之风有可能再度吹向IPO市场。腾讯财经5月23日援引接近证监会的知情人士报道，IPO窗口指导较之前更为严格，对待财务数据的审核要求更加细致。

新股扩容挫伤高估值老股票的吸引力，而监管层规范再融资，造成“壳资源”价值下降，估值较高的创业板指数因此面临双重压力。

深圳创业板指数2017年以来下跌9.5%，弱于沪指同期表现。彭博数据显示，创业板未来12个月预测市盈率为25倍，上证综指仅为13倍。2017年至今，深圳上市新股106支，上海为100支。