招行金融市场部万钊：为什么美元大跌，人民币却不为所动(2)

图：美联储总资产（蓝）、欧央行总资产（红），2009年至今

美元进入下行通道，决定了人民币没有大幅贬值的基础，我个人认为，人民币年内都不会突破年初6.96的高点。那么该如何理解近期人民币并未随着美元走弱而升值呢？考虑到人民币跟美元的走势出现背离是3月份，3月份发生了什么呢？是进一步加强的金融监管和全国房地产调控，因此人民币近期相对弱势，跟国内金融市场的动荡有密切关系。那么人民币近期偏弱会给中国带来额外的外部压力吗？如果我们去看CFETS人民币汇率指数，其从3月3日的94.28下行到5月19日的92.49，下行幅度并不是很大，仍可承受。

从下图可以看到，结汇率重新开始抬升，因此如果未来没有突发事件使得美元暴涨的话，随着国内金融市场动荡的逐步平息，预计下半年开始，人民币将开始步入升值之旅。

图：结汇率（蓝）、美元兑人民币汇率（红），2015年至今