观察丨叫停通道业务：资管业务影响几何(2)

此次“证监会明确不得从事让渡管理责任的通道业务，是全面监管思路的延续，从出台的时间点上我们并没有认为超出预期。从力度上讲，还是认为力度偏大。但是也表明了监管层的态度。”在5月21日国金证券的电话会议上，有券商机构金融部总经理认为，未来5—6个月有明显效果，未来2—3年逐渐消亡。

将对资管能力带来考验

2016年，长江证券集合、定向和专项业务合计规模突破千亿大关，达到1045．82亿元，同比大增64．28％。其中，以通道为主的定向业务，规模大增109％，达495．23亿元；其次是集合业务，规模增长41．61％，达522．32亿元；相比前两大业务大增，专项业务却出现了8．23％的下滑，至28．27亿元，而2015年时，该业务实现了翻倍增长。数据还显示，即使定向业务净收入实现近7倍的增长，但占比却不到两成。

过度依赖通道业务并不利于资管能力的提升与可持续发展。有业内人士表示，由于目前通道业务形式相对成熟，业务规模大、项目又来自关联方，一些机构在实施过程中要求并没有那么严格。并且通道方根本没必要沉下心做项目评估、做尽职调研。

显然这是一种虚假繁荣。

“近年兴起的机构业务方面，通道业务占据着不小的比例，但未能充分体现基金公司主动管理的优势，随着金融监管协调加强和监管的趋严，制度套利行为等外生增长模式有可能很快失去市场。”博时基金董事长张光华也表示。

回归主动管理成为监管的大方向，提升主动管理能力才是资管行业的核心竞争力。

主 编丨毛晶慧 编 辑丨高珂

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