经济回落风险增加，监管协调2.0箭在弦上(2)

5、对于金融市场而言，监管高峰可能已过，股市或回归长期健康牛，债市长期中枢取决于央行资金利率水平，目前股市债市的上涨机会均大于下跌风险。4月以来的金融市场全面下跌主因市场对监管政策的担忧和过度反应，近几日的“监管协调2.0”组合拳或导致金融市场全面回暖，一段时间内将出现“股债双牛”，长期将各自回归基本面定价。

股市受益于经济L型下半场和企业盈利改善仍然长期看好健康牛，债市则受制于长期去杠杆方向不变、重回货币宽松可能性不存在，债市将长期处于震荡市。短中期来看，金融市场将从对监管的恐慌情绪中走出，出现4月以来金融市场全面下跌的逆过程，“股债双牛”将成为现实！