市值两天蒸发50亿 高鑫终将会卖身互联网巨头？(2)

另外一个不可忽视的现象是，在商超企业多年的竞争之下，市场基本已分割完毕。即便网点继续扩张，高鑫零售的营收增长速度也在明显放缓。

其营业收入增速从2010年起逐年下降，年均营业收入增速由23.7%下降至2016年的4.27%。

高鑫零售独木难支 永辉超市与京东合作效果初显

京东入股永辉超市无疑给高鑫零售带来了压力。高鑫零售的核心指标曾长期优于永辉超市，在京东入股之后，这种局面发生了改变。

根据华创证券研报显示，高鑫零售去年增加38家卖场，2016年市场占比由7.6%增长至7.8%。而永辉超市，2016年门店数量增加105家至487家，总数反超高鑫零售。市场占比由2.2%增加至2.8%，增速更为明显。

高鑫零售资产负债率也高于永辉超市，2017年一季度末总负债为336.9亿元，资产负债率为58.49%。反观永辉超市一季度资产负债率为32.67%，而京东入股前2014年末为58.24%。

从市值方面来看，经过股价的持续下挫之后，高鑫零售的总市值已经大打折扣。2013年高鑫零售的总市值一度超过1200亿港元。去年一季度股价最低时，市值一度跌破400亿港元附近。过去几个月已经有所反弹，但当前的总市值也不过658亿港元左右，仍较高位腰斩。

永辉超市股价在京东入股后出现了阶段性下滑，随后扶摇直上，截至5月11日收盘，总市值超过580亿元人民币，折合港元约655亿港元，与高鑫零售相差无几。

与此同时，高鑫零售在针对市场的店面调整方面相较永辉已经有所落后。近两年大卖场销售低迷，小型精品门店反而受捧。

根据财报，高鑫零售去年两家小型门店HI:Auchan和RH:lavia去年业绩表现不错，公司计划开设更多的小型门店，并以此作为重回一线城市的契机。并且，计划开设两三家化妆品门店。而2016年末，永辉超市已经开了99家BRAVOYH小型精品店。

家底殷实 高鑫零售花落谁家？

尽管利润遭受压力，相对于近两年陷入低迷的商超行业来讲，高鑫零售仍是较为优质的资产。

首先是庞大的自有店面。

截至2016年末，高鑫零售共有446家大卖场，其中31%为自有物业门店。而苏宁云商1510多家店面中，自有物业29家，占比不足2%。截止2016年底，永辉超市两大核心市场（福建与重庆）的233家店面中，只有8家为自有店面，占比仅为3.43%。