海外发债已成蓝海 产融结合是债转股可行出路(2)

郑尧称，债转股按照传统方式已经走不通，上一轮债转股回收率高的是两种，实现了有效退出。债转股本质上是一种看涨期权，基于对企业长期认同，可以给相对低的成本，包括存量成本的调整，这种情况有长期摸索的过程。

刘世伟则表示，从股跟债的法律关系上说，一个企业如果需要做债转股，可能这个企业的还本付息是有问题的。少量的明股实债有存在的合理性，但大量做则会背离降杠杆的初衷。建议国家采取切实措施鼓励真正的股权投资和权益资本的生成。

高增银则坦言，江苏银行有做债转股，但是量不是很大，四大行的债转股做得比较多。江苏银行在还未拿到监管部门给的国家试点的情况之下，尝试打造投贷联动的生态圈，跟合作机构通过合作基金方式，来给企业提供股权方面的支持和顾问。

委外赎回情况被夸大

对于近期各银行委外的热点问题，各行人士也做了相应的探讨。

刘世伟表示，中国银行主要跟集团内券商或者基金公司合作。由于是集团内部合作，所以不存在近期大规模赎回的问题。而跟外部券商、基金的合作金额比较小，仅占很小的比例。

郑尧认为，中信银行跟中行的情况差不多，客观上看，银行理财超常规的发展，在某种程度上限制了公募资金的发展。通过最近的监管，把一些水分、规模降下来，不降收益就得降规模，这是肯定的。

高增银称，委外是长期存在的，委外资金非保本比重在13%～14%，弥补了商业银行在细分领域资产投资能力的不足。商业银行很难根据市场变化组建一个迎合市场的团队或资产，为弥补特殊能力的不足，商业银行开始布局委外业务。

江苏银行最近没有做大赎回，但是有极个别管理人汇报跟之前谈的相差很大，考核的时候有调整，但是量很小。

高增银表示，江苏银行的委外模式叫融合性委外，根据该行对市场的研究，选择管理机构并进行招标及应标，之后选择管理人一起制定投资策略，制定白名单等。现在则是通过管理人的每周报告和大数据技术筛选所投市场的负面信息，进行潜在风险的分析，跟踪委外进行调整。