海外发债已成蓝海 产融结合是债转股可行出路

证券时报记者 罗晓霞

在4月27日由证券时报主办的“2017投行创造价值高峰论坛”上，几家商业银行的嘉宾在一场主题为“银行投行业务的机遇与挑战”的圆桌论坛上，就银行投行业务现状、债转股和银行委外等问题深入探讨。

参与讨论的嘉宾包括中国银行投行资管部副总经理刘世伟、中信银行总行投行部副总经理郑尧、兴业银行投资银行部副总经理郭晓恺和江苏银行投行兼资管部总经理高增银。上述银行人士认为，银行今年海外发债业务的市场空间仍然很大。债转股按照传统方式已经走不通，产融结合将是未来可行的出路。此外，委外是长期存在的，弥补了商业银行在细分领域资产投资能力的不足，大行如果是集团内部合作，几乎不存在赎回问题。

美元债今年仍是热点

刘世伟表示，虽然去年底由于人民币汇率压力及美元升息，对海外债并不看好，但年初到现在，海外发债就像是个相对较小的蓝海，整体需求非常旺。并购方面，因受外汇管理体制的影响，今年增速肯定会下滑，尤其是仅出于资产配置目的，或者是赌币值变化的并购，会受极大遏制。

郑尧则认为，境外债的形式非常好，并购主要是境外并购等，价值方面也更加合理，银行业正在加速布局。股权方面，今年业务的定位是在风险受益关系上重新划分，根据宏观形势，对于确定性强的加大投资。

郭晓恺则表示，美元债、绿色债有非常大的发展空间，看好美元债。同时，银行投行还夹杂着投融资等业务。

对于银行投行业务，高增银则总结为“三化”——证券化、基金化、国际化。

一是证券化，即贷款是在资产负债表的右边做文章，企业证券化是挪到了资产负债表左边，通过盘活资产负债表左边来做融资。

二是基金化，即商业投行控制的基金很多，企业也搞并购重组。

三是国际化，即跟境外的大投行合作，银行推荐客户，并在投资方面介入。

债转股是降杠杆工具

郭晓恺表示，债转股是一种正常的运营企业进行的债转股操作，现在有产融结合的趋势，好的企业会主动找银行，希望借用银行的优势做成很好的联合体，帮助企业做好金融运营。这将超越过去的融资关系，对债转股破冰往前走有重要的意义。而目前的债转股，都带着明股实债的性质。